江苏省内全线溃败!今世缘净利下跌四成

浏览数:602    发布时间:2025/09/07 03:35:11

海报事件后,今世缘近日披露中期业绩报告。

上半年,今世缘实现营收69.51亿元,同比下滑4.84%,归母净利润同比下跌9.46%至22.29亿元,毛利率73.4%,较上年同期减少0.4个百分点。

半年度整体业绩下滑主要受第二季度拖累。

一季度,今世缘营收、归母净利润分别实现了9.17%、7.27%的同比增幅。而第二季度情况陡变,营收同比下滑29.69%,归母净利润同比跌超37%,分别为对应18.52亿元、5.85亿元。

孙婉秋/摄

华安证券在研报中指出,第二季度,今世缘来自特A+、特A产品的营收同比变动幅度分别为比-32%、-28%,公司主力产品均受政策冲击明显,特A+类定位商务宴席受影响程度更大。

7月的投资者会议记录中,管理层在谈到“禁酒令”的影响时表示,五月下旬以来,消费环境有了较大变化。高端产品扫码率降幅较大,价格带越高受影响越显著。

具体而言,“四开”及以上产品(尤其是V系)受影响最大,且环比持续下降,但同比影响小于环比;“对开”、“单开”及“淡雅”系列受影响较小,甚至保持一定增长,“据营销部门反馈,营收总体下降,但市场份额仍在提升”。

管理层还提到,6月及7月终端动销增速环比4月、5月出现下滑,主要是受政策因素和季节性影响,去年也是如此,只是今年的斜率更陡一些。目前,公司除了对下半年的宣传活动有些调整外,还没有对费用预算做大的调整。

至于8月升学宴对动销的影响,管理层则称“有待观察”。其指出,已有家庭开始预订升学宴,在用酒选择上,升学宴用酒覆盖全价格带,经济条件较好的家庭倾向选择V系列产品(甚至选择V9)。

今世缘对此类消费场景的支持力度较大,且受禁酒令影响较小,今年对此类场景的重视程度或将进一步提升。其还表态,公司仍将坚定不移地投入高端市场,但会根据自身产品结构的特点平衡好多个价格带的资源配置。

市场端来看,上半年,今世缘在江苏省内市场全线溃败,整体收入同比下跌6.07%至62.54亿元。其中,体量最大的南京大区同比跌幅达到7.94%,对应17.53亿元;同为10亿级的淮安大区和苏中大区,分别同比跌4.32%、0.21%;苏南大区跌幅最大,达到11.04%,为7.3亿元左右,盐城和淮海大区分别跌6.36%、7.33%。

单看第二季度,跌幅更深。数据显示,今世缘第二季度来自省内市场的收入同比下跌32%,苏中、淮安、南京、苏南营收同比变动幅度分别为-19%、-30%、-34%、-39%。

不过,在今世缘看来,公司在江苏省内市场仍有广阔空间,具体表现在产品和区域维度上都存在发展不均衡性。

关于省外市场,管理层称,目前省外市场也受政策影响,但比省内稍好一些。省外战略聚焦于江苏周边核心市场,如安徽、山东、上海、浙江。

由于浙江无本土强势白酒品牌,今世缘将重点提升产品竞争力。上海、浙江市场民间消费占比较高,V系产品表现较好。公司将坚持深耕已聚焦的重点市场,不会轻言放弃。尽管省外市场目前也面临压力,但市占率和营收仍在提升。

吴典/摄

数据显示,截至6月末,江苏省外市场为今世缘带来营收6.28亿元,同比增长4.78%。报告期内,省外经销商净增长38家,对应653家,省内经销商共646家,一共1299家。

管理层称,这些经销商上半年利润情况尚可,但下半年有待进一步观察。截至6月末,经销商库存率约为20%,大约相当于2.5个月的销量,尚处于良性区间。

其预计,白酒行业的实质性好转可能将在2026年下半年出现。2025年四季度环比降幅或可改善,“尽管去年同期基数较低,同比能否持平仍难预判”。

需要提及的是,为迎合年轻消费者,推出低度白酒已经成为行业趋势,今世缘也不例外,公司未来可能会推出更低度数的白酒产品。

据管理层介绍,江苏高沟酒厂曾于上世纪90年代尝试推出28度高沟特曲,但彼时被认为该度数导致口感过于寡淡未获成功。公司一直在寻求能够保证产品口感和质量稳定的降度措施,主要是口感要保证低而不淡,酒体装瓶后要能够越陈越好(白酒通常是不标保质期的)。

“公司40—42度为主的酒度已经体现了我们在降度方面的成就,将来更低的酒度需要新的技术突破作为支撑”。

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