房地产行业仍处在深度调整期。截至9月1日，Wind数据显示，沪深两市的上市房企中，2025年上半年业绩亏损的企业占比超过五成，甚至有房企亏损超过了百亿元人民币。

中指研究院在报告中总结，房企业绩亏损主要有四个原因：项目结算规模显著下降，毛利率处低位；新增计提了资产减值；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值；有息负债利息费用化金额增加。

这四个原因涵盖了一家房企经营面的三个最重要板块：利润、负债和资产。一家公司的财务状况若要健康向好，每个环节都要尽量正常运转。而在行业整体艰难的大环境下，能做到的房企的确只有少数。

实现正向盈利的房企，一如既往稳定的债务状况与良好的现金流状况，缺一不可。在此基础上，身处后房地产时代，房企的业务结构也在实现转向——面对存量时代，传统开发业务之外，房企还能做些什么、要怎么做，答案逐渐清晰。

Wind数据显示，截至9月1日，沪深两市中超过五成的上市房企2025年上半年业绩亏损，相比去年同期上升了4个百分点。

为数不多正向盈利的企业，几乎都在地产主业上不断聚焦高能级城市，建立起了属于自己的地域优势。比如中国海外发展和滨江集团，都有自己聚焦的高能级区域，前者在香港和北上广深的销售占比超过了50%；后者则有73%的土储位于杭州，已经建立起很强的地域认知度，获得了市场的信赖。

另一方面，聚焦经营性不动产如商场、长租公寓，以及不动产服务的物业管理、代建等第二盈利曲线，也成为了当前房企构建利润盘面的主要方式，代表房企主要有华润、龙湖等。

2025年上半年，龙湖集团实现营业收入587.5亿元，由运营及服务业务组成的经营性收入则为132.7亿元，创下历史新高，占总营业收入的比例也达到了22.6%。

财报数据显示，2025上半年，龙湖集团实现股东应占溢利32.2亿元，剔除公平值变动等影响后的股东应占核心溢利达13.8亿元，同时实现了12.6%的毛利率。更重要的是，上半年度，其含资本性支出的经营性现金流实现了超20亿元净流入。

现金流紧张的情况下，不少房企只能通过卖资产来补充。这些被卖掉的资产，往往是开发业务中质量相对较高的存货，或者能够长期创造租金收入的经营性业务，如商场等。无论哪一种资产，被迫卖掉能够造血的重要业务，都会打破企业的良性循环。

稳定的现金流则能够保持企业正常经营和工程推进，也能够在一定程度上维持市场信心。周期性波动不是单个企业能够左右的，但充足的现金流能够让自身的发展曲线更为平缓，更从容地面对未来的挑战。

中指研究院数据显示，目前全国共有77家房企发生违约。同时，行业整体的债务情况仍然比较严峻。

克而瑞数据显示，2025年房企的债务到期规模达5301亿元，实际要高于2024年。其中，2025年第三季度是偿债高峰，行业总体债务到期规模约1579亿元，房企的债务压力依然较大。

面对即将到来的偿债高峰，不少房企也开始积极拓展融资渠道。截至今年8月，共有20家房企债务重整，化债规模突破1.2万亿元。

好消息是，今年以来，沉寂了两年的中国房地产行业终于再次发出了两笔美元债，只是利率仍旧相对较高。与此同时，经营性物业贷、Reits等新融资途径，也都逐渐在房企中普及。

以龙湖为例，在采取了积极的债务管理措施后，债务结构显著优化，融资成本属于行业较低水平。

2025年上半年度，龙湖集团的经营性物业贷亦新增约百亿元。截至上半年末，公司经营性物业贷及长租贷总额约930亿元。有赖于多元化的融资途径，龙湖目前平均融资成本已经低至年利率3.58%，平均合同借贷年期进一步拉长至10.95年，龙湖集团1年内到期的短期债务占比降低至15.1%。

一直以来，龙湖的债务情况都是房企中的优等生，压降有息负债的工作持续推进，债务高峰也平稳过渡。

截至2025年中，龙湖集团有息负债规模已降低至1698亿元。较2024年末下降65.3亿元，净负债率（负债净额除以权益总额）为51.2%，同比下降5.6%。

有息负债中银行融资占比高达87%，安全性获得银行认可。其中经营性物业贷及长租贷占比55%，来自公开市场的直接融资占比13%，其中境内债券占比8%、境外债券占比仅为5%。更重要的是，直到2026年底前，龙湖都没有境外债券到期。

良好的债务情况是龙湖财务安全的保障，更是其在新地产时代实现转向的基础。低成本、长周期的资金，能够增强企业的抗风险能力，资金链紧密咬合，也让龙湖有充足的资金支持新业务的投入，顺利度过周期底部。

目前，中国房地产行业正在从增量市场转向存量市场，房地产开发的整体行业规模也在随着需求的降低而收紧。如何在存量市场找到生存空间，成为部分房企努力的新方向。

在这一点上，邻国日本已有先例。20世纪90年代，大量日本房企倒闭，而大型房企三井不动产则凭借不动产租赁业务得以存活。公开资料显示，1997年亚洲金融危机时，三井不动产年销售业务亏损达到781亿日元，但租赁利润为586亿日元，覆盖了绝大多数的经营亏损，给了公司穿越周期的底气。

目前，国内房企中如华润、龙湖等房企，已通过运营、服务业务构建起发展第二、第三曲线，有了聚焦存量市场的成熟经营性业务盘面。

具体业务面，龙湖的经营性业务分为四大航道：商业投资、资产管理、物业管理和智慧营造。上半年龙湖商业如期新增运营1座天街，截至目前，公司运营的商场数量达到89座，覆盖全国24座城市。租金收入同比增长4.9%至55亿元，销售客流均实现两位数增长，营业额同比增长17%，日均客流同比增长11%，上半年出租率保持97%高位。长租公寓、产业办公、代建、商企服务等诸多业务业绩稳中有升。

穆迪在此前发布的行业报告中评价称，“不断增长的经营性收入提升了开发商的盈利稳定性和财务韧性。在受评开发商中，华润和龙湖拥有较高的经营性收入，在过去几年中，它们在同一评级类别中表现出更高的盈利能力和更稳定的杠杆水平。”

另一方面，过往以开发业务为主的头部房企也在2025年开始加速多元布局，强化打造商业、物业两条新的增长线。

如销售排名居首的保利发展，2025年的战略提出将践行“三大主业”中长期战略规划，通过“不动产投资开发、不动产经营、不动产综合服务”引领行业新发展模式。根据披露显示，今年上半年保利发展实现资产经营收入25.4亿，同比提升13%。报告期末，酒店、购物中心、写字楼、租赁住房等资产在营面积573万平方米，较上年末增加39万平方米。其中在营租赁住房2.6万间，较上年末增加18%。

后地产时代已经来临，房企的转型之路注定挑战与机遇并存。龙湖的探索向市场说明，坚实的财务基础是生存和抵御风险的根基，它为企业探索新业务提供宝贵的资金支持和试错空间。

与此同时，真正的突破来自于那些坚持长期主义、饱含远见的创新业务。稳健的多元化业务模式，不仅能够对冲房地产开发的周期性风险，也能够让企业跳出红海，向更深处游去。

俄方要求日本完全承认二战结果

「活动」kumawubiaotitest

1.71MB

版本V3.00.38

下载APK 高速下载

下载扒开美女疯狂桶❌漫画安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

51%好评(87人)

详细信息

软件大小: 33.50MB
最后更新: 2025/09/07 01:36:11
最新版本: V6.8.7
文件格式: apk
应用分类:ios-Android 成人免费🔞色情美女抹茶黄游
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.6以上

应用介绍

一，⚠️羞羞漫画sss入口多拉A梦，GayGays✅打屁股
二，free❌❌❌性3口动漫，rule34❤frisk❤汉化
三，🌿我～慢点～好爽免费，娇妻被老外躁50分钟视频
四，❤国产精品海角禁区❤，男男被❌到爽?流视频A伪装
五，男女㊙️看片黄，luce裸体被❌羞羞网站
六，千人千色t9t9t9t9的功能介绍,美女裸体㊙️无遮挡p站，把🍌伸进女人的🍑里面动漫
七，美女㊙️露视频
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V7.5.17

胡桃扒开腿㊙️让人桶爽

美女光胸光屁股㊙️3d网站

原神芙宁娜裸体❌开自慰喷

0.24MB

105好评

国产老熟女高潮精品A片下载
美女被❌脱内衣洗澡

男人的坤❌进女人的坤里

670.80MB

028好评

香蕉App
ss真人生猴子

脱👙让摸🐻91

13.97MB

316好评

王楚然的裸体被❌羞羞网站
舒淇ai被❌视频无码网站

Genshin❌MMD18R

53.52MB

274好评

中国老太性HD大全80
喷水传媒触手18🈲️🈲️

高度黄油十八🈲游戏

71.64MB

701好评

二次元❌到爽
海角妈妈绿意盎然

免费下载男人和女人干逼

83.07MB

336好评

打开双腿做❤️男男视频
虞姬裸乳被爆❌白浆的动

白鹿被❌狂揉大胸

23.24MB

101好评

小🐔🐔伸进🈲🔞🔞内涵
班长脱👙给我揉🐻作文

阿蕾奇诺裸体被❌网站樱

50.97MB

927好评

男女好啪啪㊙️免费软件
美女裸体❌开腿真人

男男♂️yaoiGAY漫画无删减

83.89MB

561好评

日本❌❌奶头❌❌裸体
美女露出🐻 让男生揉真人

76086cc免费版

83.34MB

757好评

Online⭐FreeJAV女同学
老少配A片

黄⚛️色⚛️软⚛️件网站

32.42MB

625好评

把手伸胡桃的🍑www
成人❌❌❌免费🔞泡妞

白丝女仆疯狂被❌自慰爽

26.65MB

275好评

男人添女人全过A片
王者荣耀把云缨玩喷了小

欧美黑人XXXⅩ高潮交

65.61MB

744好评

少萝被爆❌自慰流水日本免费漫画
日本破苞XXXXX出血

青年裸男体㊙️无遮挡男同中国人

54.55MB

751好评

丶丷丿乀乁乂乄乆
女警脱👙给我揉🐻动

孕妇被❌到爽🔞奶头

57.23MB

685好评

❤禁漫天堂❤在线入口
原神夜兰裸体❌开腿视频

18禁成人🍆🍑🔞猛撞在线看

24.29MB

352好评

体育生白袜自慰出精🔞🈲网站台湾
嗯～啊别揉我奶头㊙️黄漫软件

四川暴躁少女

13.77MB

318好评

涩里番app破解♥老版入口
男女被❌到爽🔞流水电影

荷兰一级特黄大片

84.99MB

215好评

杨幂裸被❌视频无码
八重神子❌自慰喷水漫画

人妻❌❌奶头❌❌裸体九一软件

45.53MB

737好评

91㊙️入口一二三四五区
美女脱👙给我揉🐻口述视频

女女动漫同性被❌吸乳羞羞漫画

10.18MB

181好评

成人做爰高潮片100部片
男人裸j着🔞无遮挡男

偷拍东北农村夫妇性BBW

44.71MB

362好评

91老师㊙️片黄在线观看游戏
男按摩师揉我奶头和花蒂

二次元小黃片㊙️🈲在线看

91.10MB

204好评

动漫被❌到爽🔞巨乳,软件
成熟女人裸体婬乱

神里凌华裸乳被爆❌白浆的小说

30.76MB

902好评

国产精品❌❌在线直播
无限臀山【無碼破解]3位超強女神,年度最佳

女男无套自慰✅️

30.29MB

546好评

男女两人看A片边看边做
美女裸体㊙️视频网站hd

老奶奶性色网

29.42MB

123好评

亚洲AV㊙️无码一区浜崎りお
扒开❌狂揉❌羞羞cos小说

少萝被❌脱脱内内做运动小说

70.27MB

453好评

鸡鸡猛插❌❌流乳
成人国产精品㊙️在线鲁大男同 title="韩国GaYGAYS✅自慰22" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

janpense熟妇熟女

成人免费看片❌❌❌动漫视频

详情
男同露jiji㊙️免费网站 title="芙宁娜被❌到爽🔞高潮痉挛图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

JiZZ性猛交2

雷电将军❌自慰喷水动漫

详情
未满🔞禁止观看 title="女帝被❌大乳揉捏漫画" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

美女的隐私㊙️免费露出来的软件

朱竹清被狂揉下部❌拔萝卜漫画

详情