今年以来，通用大模型进入“强推理+多智能体协作”的新阶段，生成式AI的应用渗透持续提速，并开始以可复制、可控的工程化路径穿透更多产业场景的“工业红线”。在此背景下，人工智能产业由“试点验证”加速迈向“规模落地” ，生态分工与能力边界正被重塑。多年来深耕人工智能领域的一众企业，也由此迎来收获期。

8月28日，港股上市的商汤（0020.HK）发布上半年财报，业绩全面超出市场预期。今年上半年，商汤总收入同比增长36%，达23.58亿元；其中，生成式AI收入连续第三年高速增长，增幅达72.7% ；经调整亏损净额同比和环比均大幅收窄，同比下降 50% ；贸易应收回款额32亿元，以 96% 大幅提升，达历史新高。此外，截至今年上半年，集团的总现金储备达132亿元，流动性充沛。

事实上，这份财报虽然在“预期之外”，但其实又在“情理之中”。秋天的收获，源于春天的播种，夏天的劳作。财报背后的秘密，就藏在商汤对于“技术长期主义”的坚守之中。

商汤共有三大板块业务，分别是生成式AI 、视觉AI 、 X创新业务。今年上半年，商汤业绩的爆发式增长，主要由生成式AI板块带动，其所贡献收入同比增长72.7%达到18.16亿元。作为公司主要的增长引擎，其营收占比由去年同期的 60.4% 进一步增长至 77% ，营收主导地位进一步增强。

生成式AI业务呈现爆发式增长的背后，商汤 “算力基础设施－大模型研发－大模型应用” 飞轮的三重协同规模效应逐步显现：算力支撑研发与应用、研发辐射上下游迭代、应用反哺数据洞察，整体行业解决方案推动算力平台、模型和应用的联合商业化，形成行业可复制的实践案例。

从算力基础设施来看，今年上半年，商汤大装置聚焦未来技术平台的升级与储备，持续提升单位经济效益与交付效率，已取得多项突破性成果。在国产芯片异构混合调度课题上，实现了5000卡规模的月级稳定运行，集群利用率约80%，异构训练效率达到同构架构的约95%。截至8月，商汤大装置的总算力规模已稳步增长至约2.5万PetaFLOPS ，并正在有序推进临港AIDC的二期项目的建设，将进一步提升算力供给能力。

据IDC发布的首个《2025中国大模型推理算力市场分析报告》显示：商汤大装置在 “性能优化”“云和本地组合”“大模型训推”三大核心能力上获得满分，成为极少数在训推效率、开源生态与产业落地深度上均实现全面领先的AI基础设施之一，已跻身中国大模型推理算力厂商第一梯队。

从大模型研发来看，今年4月，商汤发布全新升级的 “日日新SenseNovaV6”大模型体系，对标GPT-o1，数据分析能力大幅领先GPT-4o；今年7月，商汤升级发布 “日日新SenseNovaV6.5”大模型体系，在强推理、高效率、智能体三个领域继续突破。

从大模型应用来看，“ 一基两翼 ”的商业布局以日日新多模态大模型为基石，以生产力工具与交互工具为垂直应用方向，已深入到金融、政务、电商、智能硬件等多个领域，实现了AI技术走向产业场景的广泛落地。日日新多模态大模型流式交互时长今年以来增长510%，新应用自5月上线三个月用户规模增长15倍。日日新V6.5一经推出，即进入到智能硬件和机器人、AI教育、AI文旅等应用场景，同时还推出了数个“爆款”C端应用，推动AI大模型走向“百姓日用”。

比如，商汤推出的生产力工具系列产品“小浣熊家族” 用户数突破 300万，每日处理Tokens数达 100亿，不仅通过与联想等客户深度合作直接赋能个人用户，还为垂直场景推出了金融、教育、政务等行业版本。媒体最新报道显示，截至目前，“小浣熊”教育版覆盖 500+院校、25万+师生，金融版在智能理赔、智能问数等领域表现突出，数据生产效率提升 300% 。再比如，商汤推出To C产品 “咔皮”系列 “ 咔皮相机 ”与“ 咔皮记账 ”用户破千万，DAU年内增长 400% ，“咔皮记账”还跻身细分赛道最快破百万用户应用之一。

除了生成式AI业务领域的“亮点”，视觉AI、X创新业务也颇有可圈可点之处。截至上半年末，视觉AI板块服务国内外客户 660余家，长期复购比例 57% ，上半年海外商机储备与新订单同比显著增长。据IDC发布报告《中国人工智能软件2024年市场份额：智能体是未来》显示，商汤以22.8%的份额蝉联中国计算机视觉市场第一，这也是商汤连续第九年位居该细分市场榜首。在行业人士看来，视觉AI也依然是商汤成熟的“ 现金牛业务 ”。

以生成式AI与视觉AI为“1”，以X创新业务为“X”，商汤在去年底提出了“1+X”战略。 X创新业务以孵化创新生态为核心战略，聚焦智能驾驶、医疗、机器人、零售等4个赛道，向生态企业提供计算服务、基础AI模型（包括大模型和视觉AI模型）与专家服务，助其缩短从0到1周期。

今年上半年，商汤进一步减亏，一定程度上也归功于该战略的成功。根据媒体公开报道， X创新业务板块内6家企业已融资约20亿元，各项业务也在顺利展开。比如今年上半年，商汤医疗与上海新华医院联合发布“ AI儿童全科医生 ”；与新加坡IHH医疗集团合作疾病早筛，成为2025年世界人工智能大会(WAIC)主论坛发布的唯一医疗案例。今年8月，家用机器人元萝卜还联动迪斯尼经典动画电影《疯狂动物城》发布了新品。

当全球科技巨头还在执着于生成式AI的“参数竞赛”时，商汤已经提出“大装置-大模型-应用”的三位一体战略，让技术更实在地参与到为产业赋能的过程中去，也走出了自身的差异化发展道路。这种生态布局，可以视为商汤基于自身对AI未来发展趋势的理解，以及自身长期以来的技术沉淀所作出的“技术长期主义”布局。

业绩的全面“超预期”，也不仅源于规模化和创新化，更源于前瞻的认知和创新。比如，已经成为商汤“现金牛业务”的视觉AI，其实早在2014年就开始布局，并且广泛应用于人脸识别等行业场景。

如今，生成式AI已经成为公司营收的绝对支柱。但生成式AI业务的爆发，也经历了很长时间的积累。

生成式AI的基石，是以GPU为代表的智能算力，有足够的算力，才能够支撑起庞大的系统和训练、推理任务。在全球大模型竞争激烈的当下，算力几乎成为另一种形式的“电力”，其重要性不言而喻。

商汤的前瞻性也由此体现。早在2018年，其就在在自建算力中心的基础上，着手打造商汤大装置。商汤联合创始人、大装置事业群总裁杨帆在业绩会上表示，截至今年8月，商汤大装置的总算力规模已经稳步增长到了25000P（1P相当于每秒1000万亿次计算速度），在平台层面也完成了商汤大装置SenseCore2.0的全面升级。在国产芯片异构混合调度上，实现了 5000卡规模的越级稳定运行，集群利用率达到 80% ，异构训练效率达到了同构芯片效率的 95% 。

厚积之下，终于薄发。2023年，商汤生成式AI业务实现了同比200%的飞速增长，占总收入比例超过35％，金额达到12亿元，成为商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。今年上半年，商汤生成式AI板块继续呈现爆发式增长态势，大幅增长72.7%达到18.16亿元，意味着该业务对商汤来说已不仅仅是技术领域的变革性创新，而是成为公司的核心业务，更意味着商汤成功从AI1.0时代迈入AI2.0时代。从那时到现在，又仅仅过了一半年时间，生成式AI业务，已经成长为营收占比达77%的绝对主导业务，也可见其当初的先见之明，最终也用实践向外界证明了什么叫做“慢就是快”。

去年以来，在“三位一体”战略的基础上，商汤进一步提出了 “1+X”战略。商汤基于对战略方向的重新定位。以生成式AI为代表的核心业务，正在加速实现盈利并带来稳定的现金流，这为技术创新提供了持久动力。在充足的“弹药”支持下，众多生态企业在聚焦各自场景化AI和细分市场需求的同时，又能充分共享集团的基础设施和基础模型建设成果，与集团形成有效协同，拓展更大的发展空间，提前布局未来。技术的长期主义仍然贯彻其中，下一个收获季，商汤又将迎来什么样的跨越？

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