8月24日，杭州可靠护理用品股份有限公司（下称，可靠股份）发布公告称，在8月21日举行的第五届董事会第十一次会议上，担任董事的鲍佳对四项议案中的三项投了反对票。这位公司第二大股东、实控人金利伟的前妻，直接质疑新董秘的专业能力和职业操守，指责公司在关联交易方面存在违规行为，并批评董事长金利伟决策失职。

这场董事会议案表决将可靠股份内部矛盾再次公开化，揭开了这家上市公司背后鲜为人知的治理隐忧。

8月26日可靠股份公告称，其收到浙江监管局警示函，证实鲍佳上述指控得到监管支持，也意味着这起大股东间的内斗还在升级。

据悉，浙江监管局调查发现，截至2025年4月17日，可靠股份与广西杭港材料科技有限公司（下称，杭港公司）的2025年度关联交易成交金额达到2112.24万元，成交金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的1.54%，达到董事会审议及信息披露标准，但未按规定及时履行审议程序和信息披露义务，直至4月24日，可靠股份董事会才审议通过并披露该关联交易事项。

资本市场迅速对此作出回应。可靠股份从8月20日起至8月28日，一口气走出了“七连阴”的行情。股吧里部分投资者抱怨道：“高层内斗小散买单，本来挺看好的，就怕以后出个雷。”还有投资者善意地提醒：“是聪明人就立即停止内讧！否则会完美错过本轮牛市红利！”

可靠股份的故事始于2001年，金利伟创立了公司前身杭州侨资纸业。这位现年55岁的企业家，早年曾在浙江临安经营汽修厂，后来跨界进入个人卫生护理用品行业。鲍佳比金利伟小11岁，是浙江大学经贸英语专业的高材生。2004年，23岁的鲍佳刚刚走出大学校园就加入可靠股份，先后担任国际销售总监、电商部总监兼市场品牌总监，以及董事长特别助理、副总经理等职务。

两人从职场伙伴发展为人生伴侣，共同打造可靠股份。公司从最初为全球头部品牌代工婴儿及成人纸尿裤起步，逐步建立起研发、生产和销售体系。2008年，公司迎来重要战略转型。通过对国内外人口结构、经济发展等趋势的充分研判，特别是以日本成人纸尿裤成熟市场与国内渗透率几乎为零的状况进行对标分析，可靠股份正式确立了打造成人失禁护理产品自主品牌的战略定位。

随着中国社会人口老龄化的进展，可靠股份围绕失能失禁人群对品质生活、个人尊严的需求，不断进行产品迭代和升级。通过渠道深度渗透和品牌推广，公司建立了“成人用的纸尿裤就是可靠！”的首席定位，让“失禁护理第一步，可靠成人纸尿裤”深入人心。

2020年，公司迎来业绩暴增。在营业收入同比增长39.31%的情况下，归母净利润大增144.72%，达到2.14亿元。有意思的是，将公司推向业绩巅峰的并不是传统主业，而是在特殊时期快速上马的口罩生产线。

2021年6月17日，可靠股份迎来高光时刻，成功在深交所创业板挂牌上市，发行价为12.54元/股，股票发行募集资金总额为8.52亿元。上市当天，公司市值一度达到103.9亿元，成为备受瞩目的“成人失禁护理第一股”

但，可靠股份的命运拐点也随之而来。随着外部环境的改善，口罩这一临时性业务无法对业绩形成持续性支撑。这也成为可靠股份业绩变脸的重要原因之一。2021年，公司营业收入和归母净利润分别下降27.44%和81.43%，几乎一夜回到解放前。次年，其业绩悬崖式下跌，归母净利润-4313万元，同比暴跌208.51%，为有公开业绩披露以来的首次亏损。

更为不妙的是，金利伟和鲍佳的婚姻关系也逐渐走到了尽头。2024年1月，可靠股份董事会换届并聘任高级管理人员，金利伟再度董事长、总经理一肩挑，鲍佳仅担任董事。一个月后，传出两人经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，并就股份分割等事宜作出相关安排。金利伟控制可靠股份34.2465%股票表决权，保持控股股东和实际控制人地位；鲍佳则直接持有29.13%的股份，成为公司第二大股东。

但双方关系并未改善，鲍佳对金利伟治下的可靠股份越来越不满。在2024年10月的一次董事会上，她直言：“年初换届至本人与金利伟离婚，公司不再是一人独大的局面。本人和所有中小股民一样，都希望能有更规范的公司治理和更好的股东回报”。

此后，鲍佳频繁对董事会议案投出反对或弃权票，质疑金利伟的经营管理。2024年4月26日，公司召开第五届董事会第三次会议，鲍佳对四项议案表示反对。2024年5月24日，公司召开2023年度股东大会，董事鲍佳女士、独立董事景乃权先生拒绝签署股东大会决议及会议记录。今年8月21日的董事会会议，再次激化了双方矛盾。鲍佳投出三张反对票，另一位独立董事景乃权也投出两张弃权票，但相关议案最终获得通过。

鲍佳在董事会上的反对理由并非空穴来风。2025年8月26日，可靠股份公告收到浙江证监局警示函，证实了鲍佳关于关联交易违规的指控。浙江证监局调查发现，截至2025年4月17日，可靠股份与广西杭港材料科技有限公司的2025年度关联交易成交金额达到2112.24万元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的1.54%，已达到董事会审议及信息披露标准。但公司未按规定及时履行审议程序和信息披露义务，直至4月24日，可靠股份董事会才审议通过并披露该关联交易事项。

浙江证监局认为，公司时任董事长、总经理兼董事会秘书金利伟与财务总监、副总经理李超楠对关联交易信披问题负有责任，决定对二人采取监管谈话的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

鲍佳对新任董秘王向亭的任职资格提出强烈质疑。她认为王向亭“多年无上市公司工作经验，专业能力存疑”，“缺乏良好的职业操守，更适合任职董事长秘书”。

与此同时，可靠股份的经营业绩呈现出复杂的局面。2025年上半年，公司实现营业总收入5.49亿元，同比增长5.39%；归母净利润2827.86万元，同比增长21.81%。公司盈利能力有所改善，净利率从2024年上半年的4.49%提升至5.21%，提高了0.72个百分点；毛利率也从21.93%提升至23.96%，增长了2.03个百分点。

但从季度表现来看，二季度的归母净利润仅为0.1亿元，较一季度减少了0.09亿元，环比下滑47.88% ，显示出增长动能可能减弱。此外，截至2025年上半年末，可靠股份的存货周转天数达到了61.03天，较2024年上半年增长了9.16%，这反映出公司在库存管理方面还有待加强。

需要引起重视的是，可靠股份的内部动荡已经影响到机构投资者的信心。2025年上半年，可靠股份的机构持股家数从2024年同期的25家减少至6家，这一变化表明部分机构投资者对公司的信心有所减弱。

尽管内部治理存在挑战，可靠股份所处的行业却面临广阔的发展前景。中国已经进入老龄化社会，且老龄化进程在提速。根据国家统计局发布的数据，2024年末60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%，已进入中度老龄化社会。

而成人失禁用品在国内的渗透率极低，不超过10%；而同期日本、美国成人失禁用品渗透率则超过了50%。随着长期护理险在全国范围内的实施，对成人失禁用品的认识和支付能力将得到改善，这些潜在的购买力都将转化为实实在在的购买力。

简言之，可靠股份作为一家上市公司，必须对投资者负责，须尽快理顺内部关系，协调股东权益，否则一家细分领域的领军企业很可能就此滑落。

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