全球长债抛售潮蔓延,日本30年期国债收益率创历史新高

浏览数:140    发布时间:2025/09/07 02:54:32

在全球政府债券的抛售浪潮中,日本市场正面临“内外交困”的双重压力。

周三,日本30年期国债收益率一度升至3.28%,创下有记录以来的最高水平。与此同时,20年期国债收益率也触及2.69%,为1999年以来的新高。

此次日本债市的剧烈波动,正值全球对各国政府债务规模的疑虑日益加深之际。 前一日,英国30年期国债收益率已升至1998年以来最高,而法国10年期国债收益率也因对政府稳定性的担忧而上行。美国30年期国债收益率重回5%关口附近,显示出全球范围内投资者对长期债务的悲观情绪。

除了外部压力,日本国内的政治不确定性也成为抛售的催化剂。 市场愈发担忧,首相石破茂可能因其领导的自民党选举失利而被迫下台。 这一变动可能导致财政纪律放松,从而加剧了投资者的不安情绪。受此影响,日元兑美元汇率在周二跌至约一个月来的最低点。截止发稿,美元/日元上涨0.13%,至148.52日元。 市场的下一个焦点,将是本周四举行的日本30年期国债标售。

全球债市风暴眼

日本长债的下跌并非孤立事件,而是全球债务市场动荡的缩影。从美国到欧洲,对政府增加支出和通胀挥之不去的担忧,正在驱动长期收益率普遍走高。

本周二,全球各地的发行人在一天之内就售出了至少900亿美元的投资级公司债,这是今年最繁忙的一周之一。企业债发行的大量涌入,分流了原本可能投向主权债券市场的资金,给国债需求带来了额外压力。

Resona Asset Management的首席基金经理Takashi Fujiwara表示:

执政党内斗添愁

在日本国内,执政的自民党内部的动荡为市场增添了新的变数。该党周二发布的一份关于7月份参议院选举失利的评估报告,虽未直接点名石破茂,但已引发数名高层成员辞职,为党内更换领导人铺平了道路。

Foresight Japan的政治分析师Tobias Harris指出 ,这份报告增加了自民党罢免石破茂的可能性。 东京的交易员表示,市场担心接替石-破茂的新首相可能推行更加民粹主义的议程,包括增加政府支出,并向日本央行施压以停止加息。

法国兴业银行亚太区利率策略师Stephen Spratt分析称, 市场正在权衡两种可能:要么石破茂为赢回党内支持者而推出慷慨的支出计划,要么一位新领导人上台后推行扩张性财政政策。 他总结道:

关键拍卖在即,投资者信心承压

市场的下一个焦点,将是本周四举行的日本30年期国债标售。 这次拍卖被视为对投资者信心的关键考验,全球市场正密切关注其结果,以判断动荡是否会从东京外溢到其他市场。

尽管周二的10年期国债拍卖需求稳健,带来了一丝安慰,但近期日本多次债务标售的投资者需求一直疲弱或时好时坏。自今年5月以来,包括日本寿险公司在内的机构投资者,已开始倾向于投资期限较短的主权债务,导致长期国债的购买兴趣持续低迷。

投资者情绪的谨慎显而易见。Gama Asset Management的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello对周四的30年期国债拍卖“非常谨慎”。他表示:

策略师Mark Cranfield也警告称,在全球债务忧虑加剧的背景下,这次拍卖将是“一场非常艰难的标售”。他指出, 随着30年期日债收益率突破3.0%和3.25%的关口,固定收益投资者将把3.5%视为下一个相对价值水平,并认为“这是一场前方几乎没有明显减速带的抛售”。

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