近日，第三方基金评价机构济安金信发布《关于2025年第二季度不予评价基金的说明》，部分基金被剔除评级。其中华泰柏瑞健康生活混合、宝盈现代服务业混合等10只基金因二季度“风格漂移”被不予评级。

济安金信称，公募基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。因此经过评估后基金产品的实际投资风格与基金合同约定的风格严重不符时，将不予评级。

整体上看，这些基金尽管在名称上有明确的主题，但在具体合同中对于投资范围的划定却十分宽泛。例如华泰柏瑞健康生活混合的投资范围涵盖了国防军工、化工、银行、非银金融等25个申万一级行业。截至二季度末，该基金前十大重仓股中包括洛阳钼业、中兵红箭、宁德时代等。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代周报记者表示，基金风格漂移绝非小事，它让投资者在“主题基金”的名义下，实际持有“货不对板”的资产，本质是短期利益对契约精神的侵蚀。不仅导致投资者“预期错配”、“风险失衡”，也会动摇行业公信力。

华泰柏瑞健康生活混合是一只成立于2015年的老基金，至今超过十年。截至今年9月3日，其成立以来累计涨幅为54.30%。不过，该基金规模并不算大，二季度末其规模为0.66亿元。

管理该基金的基金经理吕慧建也是一名投资老将，自2007年加入华泰柏瑞基金后，2009年开始担任基金经理，目前已有超过十五年的投资经验。吕慧建自2015年起开始与徐晓杰共同管理华泰柏瑞健康生活混合，后徐晓杰于2018年5月卸任，该基金也由吕慧建一人管理至今。

根据华泰柏瑞健康生活混合基金合同，该基金投资于健康生活主题相关的证券资产不低于非现金资产的80%。何为健康生活主题？合同显示，健康主题对应的是有利于公众建立健康体质和生活的行业或公司，生活主题对应的是符合公众消费趋势，关系国计民生的行业和公司。

根据此定义，该基金的投资范围覆盖了31个申万一级行业中的25个，包括餐饮旅游、食品饮料、医药生物、交通运输、传媒、电子、计算机、化工、国防军工、银行、非银行金融等。同时，合同还称，随着产业升级、国民收入提升以及消费习惯变迁，健康生活主题投资的行业范围也将随即发生变化。

尽管投资范围如此宽泛，但济安金信依旧以二季度风格漂移为由对华泰柏瑞健康生活混合不予评级。

Wind显示，截至今年6月末，华泰柏瑞健康生活混合前十大重仓股分别为洛阳钼业、中兵红箭、睿创微纳、宁德时代、航天电器、杰瑞股份、菲利华、航天南湖、中国铝业、徐工机械。其中菲利华、航天南湖、徐工机械为二季度新进前十大重仓股。

不过，华泰柏瑞健康生活混合在一季度时就已被济安金信列为不予评级对象，理由同样是“风格漂移”。

中报显示，华泰柏瑞健康生活混合在人形机器人、军工、AI等主题方向有一定参与，同时聚焦捕捉盈利增长良好、股价估值较低的个股机会，在有色、电气、电子、机械等行业取得一些盈利机会。由于二季度操作较为谨慎、对主题行情较为克制，市场热点参与度不高，上半年净值表现相对平稳。“阶段性地，我们将重点关注军工、科技创新方向，并关注景气见底、有望复苏的行业和公司。”中报称。

据合同称，现代服务业包括生产经营服务，旨在推动生产性服务业向价值链高端延伸，推动跨行业融合发展，为企业生产经营、产业升级、技术改造等提供服务的相关行业；居民生活服务，旨在推动生活性服务业向精细和高品质转变，为居民生活提供便利，改善居民生活品质，丰富人民群众生活，提高人口素质提供服务的相关行业。

合同显示，根据上述主题界定，该基金投资涉及的行业主要包括商业贸易、休闲服务、交通运输、计算机、传媒、通信、银行、非银金融等行业。

截至今年二季度末，宝盈现代服务业混合前十大重仓股为科伦博泰生物-B、腾讯控股、百济神州-U、百利天恒、诺诚健华-U、小米集团-W、科伦药业、益方生物-U、三友医疗、三生制药，大部分为医药生物行业相关个股。

华泰柏瑞健康生活混合曾在2019年、2020年、2021年分别实现62.77%、70.55%、16.26%的年度涨幅，但在2022年至2024年期间连续三年下跌，期间跌幅分别为26.65%、13.99%、13.11%。宝盈现代服务业混合也在2021年至2024年时连续四年下跌。

此外，基金在运作时更换风格不同的基金经理，也可能产生风格漂移的现象。

宝盈现代服务业混合成立于2020年，成立至今更换了多名基金经理。现任基金经理姚艺于2023年1月上任，2023年一季度，该基金进行了大幅度的调仓换股，前十大重仓股从中国财险、腾讯控股、贵州茅台等标的悉数换成医药行业的相关个股。

据宝盈现代服务业混合2023年一季报，姚艺自2011年入行从事医疗研究投资工作，已超过十年，目前主要的投资能力边际是医药生物行业，同时季报中还强调，医药生物行业也属于现代服务业中非常重要的大类。

田利辉认为，基金产生风格漂移的原因主要有三点，一是业绩排名压力下，基金经理为博取短期收益主动偏离主题；二是基金合同约定模糊，“灵活配置”等表述缺乏具体行业比例限制，为漂移留下操作空间；三是监管刚性不足，虽有文件要求，但缺乏有效纠偏机制。

今年以来，有色金属、国防军工、医药生物等板块涨幅较大，这些风格漂移的基金也因此打了一场“翻身仗”。截至9月3日，华泰柏瑞健康生活混合今年以来收益率为43.67%，宝盈现代服务业混合今年以来收益率为74.83%。

田利辉表示，短期高收益绝非“唯业绩论”的理由。风格漂移基金看似踩中热点，实则埋下隐患，市场切换时易大幅回撤。投资者应穿透合同看持仓，关注夏普指数等风险调整收益，长期跟踪风格稳定性。

针对公募基金风格漂移、“货不对板”等问题，监管部门也在出手整治。

今年5月7日，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，强化业绩比较基准的约束作用，制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。

樊振东收获德甲首胜

「活动」kumawubiaotitest

1.71MB

版本V3.450.38

下载APK 高速下载

下载4p.4y.㊙️欧洲黄网站安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

51%好评(3人)

重仓股偏题，华泰柏瑞15年基金老将玩“漂移”？重仓洛阳钼业，年内收益率达43%截图0

重仓股偏题，华泰柏瑞15年基金老将玩“漂移”？重仓洛阳钼业，年内收益率达43%截图1

重仓股偏题，华泰柏瑞15年基金老将玩“漂移”？重仓洛阳钼业，年内收益率达43%截图2

重仓股偏题，华泰柏瑞15年基金老将玩“漂移”？重仓洛阳钼业，年内收益率达43%截图3

重仓股偏题，华泰柏瑞15年基金老将玩“漂移”？重仓洛阳钼业，年内收益率达43%截图4

详细信息

软件大小: 14.369MB
最后更新: 2025/09/07 02:43:46
最新版本: V6.084.7
文件格式: apk
应用分类:ios-Android 少萝自愿裸体❌❌㐅视频女
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.6以上

应用介绍

一，蓝莓❌c到爽🔞H视频，成人蘑菇🔞国产免费网站
二，新疆XL19D满足户外探险需求，原神❌喷水自慰
三，chinese赤兔GayXXXXX天美，男男被❌c高潮潮喷
四，㊙️成人免费网站动漫下载，女性婬欲裸片免费看
五，国产区🔞成人视kkhxnd，白丝jk爆❌乳❌
六，麻花豆传媒剧国产MV的发展前景,婬妇❌❌❌❌精品，成人A片无码水蜜桃免费网站软件
七，殴美,美女性爱,乱伦电电影
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V7.5.17

17XXXXⅩHD100%老师

女人又爽❌又黄❌免费看

高潮➕AV➕国产精品VR

54.64MB

108好评

女性脱👙给我揉🐻3D
91在线无码精品㊙️色

12孩岁女裸体秘

3.79MB

9211好评

欧美裸体视频XXⅩXX欧美图片
原神胡桃裸体❌开腿羞羞

克洛琳德裸体被❌

13.44MB

319好评

黄片视频链接
涂山红红裸乳被爆❌白浆漫画

欧美性猛交XXX❌乱大交3

53.08MB

276好评

成人福利app导航㊙️软件
小心🐤伸到女人屁股直播

艳妇裸体疯狂做爰

71.70MB

708好评

🌿我～慢爽好大～蘑菇视频在线
女仆把㊙️扒开给主人爽

av无码➕高潮

83.36MB

331好评

3d李慕婉❌黄漫网站
貂蝉被❌出水在线观看

男生隐㊙️jiji在现观看

23.73MB

107好评

姐姐叫的好好听啊姐姐叫故事
国产性❌XX❌XX❌高清

魈被钟离爆❌羞羞视频

50.53MB

928好评

美女被❌❌麻豆免费网站
成人🔞以下禁止观看网站入口

打白嫩㊙️光屁屁女动漫

83.57MB

564好评

德国性猛交ⅩXX乱大交
小🐓🐓戳进🍑

JapaneseFucKXXXXHDkiuky

83.06MB

752好评

永久免费看成品人漫画破解版
XXⅩXx18一20HD

变态摸🍑揉🐻视频

32.88MB

623好评

裸乳被爆❌白浆护士3d无尽
打屁股sm调教🍑男男

贝尔摩德被爆乳❌

26.97MB

279好评

小蘿莉無碼洗澡視頻
Free欧美性XXXX,火车上

美女跪床❌❌被🌿在线看

65.68MB

742好评

国产丰满熟妇AV无码区1🤤
婬女免费一二三区A片

陈瑶被狂揉下部❌羞羞

54.45MB

755好评

美女全身㊙️露出来视频
米塔被❌吸乳

甘雨被触手怪❌吸乳的

57.40MB

688好评

小心🐤伸入女人的🍑小说
色情18🈲爆乳在线观看

《女教师的味道3》在线播放

24.38MB

358好评

免费无遮挡🔞视频网站西瓜TV
美女胸乳❌❌❌视频网站

二次元被❌到爽羞羞游戏

13.84MB

319好评

刻晴露小奶头❌的网站
王思诺被❌到爽🔞流奶

强the癶乀proto

84.91MB

217好评

美女被❌❌❌爆乳无尽自己草自己
女警被❌到爽流白浆免费

ass绝类女人下部高清pics

45.46MB

730好评

男男纯肉高被🌿爽小黄文
王者被❌到爽🔞禁脔

免费看女人隐私❌网站拉屎

10.39MB

180好评

美杜莎同人18❌AV黄漫网站3D
青楼传媒㊙️免费观看

人与野鲁❌毛片Show毛片

44.26MB

363好评

美女裸体㊙️撒尿
动漫❌c🐻黄扒衣服在线观看

夕日红被扒开腿坐做❌

91.94MB

204好评

718sx张津瑜国际版车型介绍
八重神子爆乳潮喷❌❌网站

性Ⅹ❌❌视频老师

30.01MB

900好评

十八禁🔞裸玉足
火影❌18同人禁网站免费夕阳红

涩涩在线高清免费乳www.

30.61MB

548好评

免费观看女人自慰片
m3u8免费看成人A片苹果

妺妺的小泬让我挺进她的身体

29.18MB

120好评

王牌竞速西理裸乳被爆❌白浆电影
艾丝妲被爆❌羞羞动漫

国产精品㊙️天美传媒入口

70.81MB

450好评

男人露jiji㊙️免费视频
千仞雪被扒开大腿❌❌小说 title="奇优影院手机版💚" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

18🈲🍆🍑无套直猛壮

娜美❌无🈚尽滿动漫女

详情
鸣人❌佐助18同人禁漫画 title="QOS♠Wife媚黑女王.rar" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

白丝爆乳被❌🔞🔞㊙️

17·3做爰A片看男人

详情
蝴蝶忍被强❌乳喷水漫画 title="动漫♂️自慰Gay漫画男男" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

女人17片毛片90分钟

男生的🐤🐤放在女生的🐻🐻爽桶

详情