花旗:iPhone 17很难引爆苹果换机潮,明年的“三驾马车”才是关键

浏览数:869    发布时间:2025/09/07 02:56:50

花旗称,iPhone 17系列难以驱动强劲换机周期,市场应该将目光聚焦明年的三大产品发布: 高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2 。

9月3日,据追风交易台消息,花旗在最新研报中称,虽然iPhone历史上受益于新外观设计,但 即将推出的Air机型和iPhone 17系列总体上仍属于产品的渐进式更新周期 。

花旗亚洲供应链调研显示, 预计iPhone 17系列2025年的出货量预期为8200万部,相比iPhone 16的8100万部仅小幅增长 。

花旗表示,尽管近半数iPhone用户仍在使用iPhone 14或更早机型,为升级提供了机会,但iPhone 17的 渐进式升级难以刺激大规模换机 。

该行认为,真正的增长催化剂将来自 明年的高级Siri、可折叠手机和Vision Pro 2 "三驾马车"。花旗维持苹果"买入"评级,目标价245美元,基于2027年每股收益预期的28倍市盈率。

Air机型成最大亮点

苹果预计将在9月9日的"Awe dropping"产品发布会上推出iPhone 17系列。 最重要的变化是全新的iPhone 17 Air机型 ,这将是苹果迄今为止最薄最轻的iPhone,同时将取代Plus机型。其他显著升级包括:

除iPhone升级外,苹果还预计将发布新的Apple Watch Series 11、Ultra 3和SE3,以及其他产品升级,包括AirPods、HomePod mini和Apple TV。

供应链调研显示出货预期平淡、消费者调研显示换机需求温和

根据花旗智能手机分析师Kyna Wong的供应链调研, iPhone 17系列在2025年的单位出货量预计为8200万部,相比iPhone 16的8100万部仅有微幅增长 。

花旗将iPhone单位出货量预期维持在2025年/2026年分别为持平/增长3%,即2.27亿部/2.34亿部。

研报称,2025年第四季度的生产计划基本持平(同比-1%),表明整个2025年的生产计划同比增长9%,虽然好于基本稳定的预期,但 增长幅度有限 。

IDC最近将2025年全球智能手机出货量预期从0.6%上调至1%,主要由iPhone 3.9%的增长推动(此前预期为1.6%)。然而,在单位增长疲软的情况下,IDC预期平均售价将同比增长6%。

花旗最新的美国消费电子产品调研显示, 智能手机的换机周期预期与去年结果相似,但购买意向较去年和过去12个月的购买情况有所下降 。调研的关键发现:

在服务方面,约55%的iPhone用户使用苹果服务,39%为第三方应用付费,与去年基本持平,显示苹果仍有渗透机会。在其他产品方面,iPad在购买意向方面仍是最受欢迎的平板电脑。

2026年"三驾马车"成关键增长驱动

花旗认为,真正的增长将来自明年的三大产品发布:高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2,这些产品将推动更强劲的换机周期。

在AI战略方面,据见闻此前文章,除了考虑Anthropic和OpenAI外,苹果还在与谷歌早期讨论使用Gemini为新版Siri提供动力的可能性。

花旗认为这体现了苹果愿意与其他大语言模型提供商合作的态度,同时苹果将继续开发自己的苹果基础模型,并预期大幅增加AI投资和资本支出 。

在折叠屏手机方面,虽然iPhone历史上受益于新外观设计,但花旗认为, 真正的形态创新将体现在可折叠手机上 。

在AR/VR头戴设备领域,花旗表示, 苹果Vision Pro在拥有AR/VR设备的用户中获得约30%份额,超过30%计划购买新头戴设备的用户正在考虑Vision Pro 。

因此,花旗预计,苹果明年推出的先进版Siri、可折叠手机和Vision Pro 2这"三驾马车"将成为推动更强劲换机周期的关键催化剂。

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