9月2日，蔚来汽车发布了2025年第二季度财报。从核心财务指标来看，蔚来财务表现全面回暖，基本面持续改善。营收达到190.1亿元，同比增长9.0%，环比更是大幅增长近58%。这一增长主要得益于交付量的大幅提升——Q2交付72056辆，同比增长25.6%，环比增长高达71.2%。

更值得关注的是盈利能力的持续改善。毛利率达到10.0%，在激烈的价格竞争环境下，能够保持毛利率稳中有升实属不易。现金储备方面，蔚来拥有272亿元现金，较Q1末增加12亿元，为公司后续发展提供了充足的资金保障。资本市场对蔚来的表现给予了积极回应，蔚来股价今年以来上涨46.7%，目前达到52.35港元，市值回升至1176亿港元。财务数据复苏的前提，是蔚来的多品牌战略开始奏效。蔚来主品牌专注高端市场，保持品牌调性；乐道品牌主攻家庭市场，以性价比取胜；萤火虫品牌定位小车市场，三个品牌各司其职。

8月交付数据进一步印证了市场信心的回升：蔚来8月交付31305台，环比提升近50%，其中乐道品牌交付16434台，firefly萤火虫交付4346台。这一强劲表现不仅延续了Q2的增长势头，更为公司实现全年目标增添了信心。在财报电话会上，李斌透露，乐道L90订单情况超过预期，L60的8月订单量也创造了今年新高；萤火虫自开启交付仅三个月便实现超10000辆交付，已成为高端纯电小车市场第一名。蔚来Q2的表现证明了其多品牌战略，不仅帮助公司扩大了市场覆盖面，更重要的是为实现规模效应和盈利目标奠定了基础。

三季度，蔚来给出87000-91000台交付、218.1亿元-228.8亿元营收的指引。同时，李斌也透露了明确的产能规划：乐道L90将在10月实现1.5万台产能，全新ES8将在10月达到1万台产能、12月达到1.5万台产能。基于此，蔚来目标在今年四季度实现5万台月交付量。

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