广东83岁传奇大佬,又要IPO了

浏览数:987    发布时间:2025/09/07 03:33:22

83岁,正是闯的年纪。

作者 |笔锋

来源 |投资家(ID:touzijias)

83岁,正是闯的年纪。

2012年那个退居二线, 被前东芝高管称为“穿西装的刘备” 的美的创始人何享健,如今再以83岁高龄与时间赛跑。70岁时, 他主动退居幕后,卸任董事长, 将集团掌舵权交给职业经理人方洪波, 但控股股东的身份,让他从未真正离开。

时间没有削弱他的判断力,反而让他更懂得,如何通过资本运作实现企业目标,如今83岁的何享健再次聚焦公众视野,而近日安得智联赴港IPO招股书的披露,则揭开了这位 传奇企业家“退而不休”的资本棋局。

若成功上市,这将成为 83岁佛山首富 何享健家族实际控制的 第10家上市公司 ,一个 年营收近190亿的物流巨头, 即将浮出水面。

正所谓岁月不饶人,但人亦不饶岁月。

83岁的何享健,没有选择安逸。

1968年, 26岁的他带着23名村民,凑出的5000元, 在铁皮棚里创办了“北街办塑料生产组”,这个看似不起眼的起点,却为日后中国家电行业的巨变埋下伏笔。

1980年,当全国还在为温饱奔走时,他敏锐 捕捉到家用风扇的市场空白 ,带领团队生产出第一台40厘米金属台扇。1984年,他再次 押注空调产业 ,引入高技术人才组建美的空调设备厂, 这场豪赌,最终让美的在家电行业站稳脚跟。

1993年,美的集团 以乡镇企业身份登陆深交所 ,成为中国首家改制上市的乡镇企业,此时的何享健不过50出头,却已展现出 超越时代的商业嗅觉。

2012年,70岁的何享健 选择退居幕后,将帅印交给职业经理人方洪波。 这一决定在当时引发诸多猜测,有人认为这是企业家对权力的 明智放手 ,也有人质疑他是否在规避企业转型的风险。然而这位 被称为“穿西装的刘备”的商人, 从未真正淡出舞台。

2024年9月,美的集团在港交所挂牌, 募资310亿港元的A+H股架构 背后,是何享健家族对资本市场的深度布局。 彼时外界才意识到,这位佛山首富的棋局,早已超越了单一企业的范畴。 从最初的家电制造,到如今覆盖智能家居、新能源、机器人等多个领域的科技集团,美的已进化成 年营收4090.84亿元、归母净利润385亿元 的全球巨头。

从1968年集资5000元,创办塑料生产组,到如今掌控近6640亿元市值的上市公司集群, 何享健的名字,承载着数十年的行业传奇。 细数何享健旗下的上市公司,每一家都带着清晰的战略印记。

最早的美的电器,也就是现在大家熟悉的 美的集团,登陆A股 奠定了家电主业的 资本根基 。 小天鹅、威灵控股 等细分领域龙头的上市,完善了白色家电的 产业链布局。 近年来, 库卡机器人 (德国上市)、 科陆电子 等科技型企业的加入,则标志着美的从传统制造向智能制造的 转型 。算上即将上市的安得智联, 正好凑齐“第十个IPO”。这份成绩单,在国内企业家群体中,实属罕见。

而今83岁的何享健,正以另一种姿态重返聚光灯下。

16年闯关路,从内部物流到独立上市。

安得智联的前身,是美的2000年在内部孵化的安得物流,这个 最初仅承担家电仓储运输职能的部门 ,却在2017年迎来命运转折。随着美的集团宣布向智能化转型,安得物流正式更名为安得智联, 战略定位提升至智慧物流。 自那之后,安得智联 试图走出美的,向外部市场扩展。

但安得智联的IPO之路,似乎却并不顺利, 其间经历了 三次闯关两次失败 的曲折历程。2009年,还名为安得物流的它 首次尝试登陆创业板,却因与母公司关联交易比例过高遭否决 ,彼时美的集团贡献了其90%以上的收入。

2013年随着美的集团整体上市,其独立上市计划 被迫再度搁置。 直到2017年美的集团宣布战略转型, 上市计划才再次提上议程。 2023年7月,美的董事会通过分拆安得智联在深交所主板上市的议案,同年12月向安徽证监局 递交上市辅导备案 ,但在2024年1月发布第四期辅导工作进展报告后却 突然撤回申请 , 最终在今年4月29日宣布转战港交所。

转战港股的决策,既是对估值体系的妥协,也是战略升级的必然选择。一个重要原因是,安得智联的物流科技属性,在A股体系中容易被家电主业掩盖,市盈率长期低于可比公司。 转战港股后,可直接对标京东物流、菜鸟网络等,获取更高估值溢价。

尽管公司近年来业绩表现亮眼,2022年至2024年营收从141.73亿元增长至186.63亿元,净利润从2.15亿元提升至3.80亿元,2025年上半年营收108.85亿元同比增长20.2%, 但其对美的集团的依赖依然明显,收入占比始终超过36%。

这种客户集中度问题, 成为其此前A股闯关失败的关键因素 ,也促使公司加速外部市场拓展,目前已服务超过9000家企业客户,管理仓储面积逾1100万平方米,可调派车辆运力58.6万辆,形成覆盖全国100%乡镇的末端网络。

值得注意的是,就在递交招股书前夜,安得智联完成了一轮引人注目的Pre-IPO融资: 融资19亿元,投后估值突破300亿元, 更值得玩味的是, 领投方竟然是美的“老对手”——海信集团。

尽管安得智联增速亮眼,但其IPO之路并非没有风险。

最核心的挑战在于,其尚未完全摆脱 对母公司美的集团的依赖, 虽然通过引入海信等战略投资者,将关联交易比例从40%以上降至36%左右,但2025年上半年来自美的的收入仍占40.4%, 这种高度依赖母公司的情况,也是其A股上市未能成功的重要原因。

何享健家族的资本版图虽大,但安得智联的独立性问题不容忽视。 美的在4月底的一份分拆预案中直接表示:“安得智联对本集团关联销售产生的收入及毛利占比较高。”与此同时,美的还预计安得智联在未来一定时期内,仍将与其保持较大规模的合作。

更值得关注的是,其盈利能力与行业头部企业的差距,尽管营收规模已突破186亿元, 但盈利能力有限, 过去三年,安得智联的毛利率维持在7%左右,盈利能力不算突出。2022年、2023年、2024年,公司毛利率分别为6.8%、7.3%、7.3%。 虽然净利润增长较快,但毛利率低,意味着其盈利空间有限。

与此同时,行业竞争正在持续加剧, 京东物流 依托电商生态持续扩大市场份额, 菜鸟网络 加速全球化布局, 顺丰 深耕高附加值供应链服务,而同样从家电企业孵化的 日日顺,虽冲刺IPO未果但仍保持强劲竞争力。 竞争格局已经形成,安得智联要在这片红海中脱颖而出,需要更清晰的差异化定位。

安得智联,虽然通过“1+3”模式创新,实现了从生产端到消费端的全链路覆盖,但 在智能化投入、国际化网络等方面仍需持续加大投入, 这对本就 承压的利润率 提出更大挑战。此外,港股市场虽然对物流科技企业给予更高估值,但同时也更关注企业的独立成长性和盈利质量,安得智联需要向投资者证明,其能够在家电行业之外开拓更广阔的市场空间。

另一个潜在风险点,在于管理团队的独立性认知, 虽然Pre-IPO融资后美的 持股比例降至52.94%,但董事会成员多数仍具有美的背景, 这种人事安排,可能影响资本市场对其独立运营能力的判断。未来,如何在展现成长性的同时,化解市场对其独立性和盈利质量的质疑,将成为其IPO成败的关键。

毕竟,安得智联能否成功上市,不仅关系到美的集团的资本运作,更关系到何享健家族的资本帝国能否进一步扩张。 但不管怎样,何享健的这股子冲劲,确实让人刮目相看。

他与美的集团的故事,远未结束。 何享健的再次敲钟,是个人传奇的延续,也是美的集团新征程的开始。

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