薛鹤翔、陆甲明（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）

展望后市，我们认为玻璃目前供需修复速度放缓。接下来的夏秋之交是重要的需求驱动时点，同时也是关注国内诸多消费支持政策成效的时点。短期角度，由于库存仍有反弹，因此供需消化的短期压力依然存在。因此，对于1月合约而言政策预期和短期消费的驱动依然交织。

纯碱方面，市场终于在供需的短期双向调节中开始趋向于修复，库存的2连降既是一个良好的开端，但同时也是表明了长周期的调节重任依然存在。9月而言，能否在稳住供给的同时进一步消化存量的压力是市场的主要看点。

8月国内纯碱期货价格总体震荡回落为主。基本面上，国内纯碱在7至8月经历了一波估值的快速切换。7月前期以反内卷为核心的供给修复预期推动期货和现货盘面价格出现了连续的反弹。市场在这个阶段更多关注的是未来存在的供给修复的机会。不过，考虑纯碱行业由于一些新工艺、新产能持续投放，产量增加的同时，实际上下游需求由于靠近房地产传统行业，因此，纯碱的供需差就相对比较明细。因此，7月份市场一度对于反内卷的预期较好，但是实际的供需修复的效果尚未完全体现。随后整个7月最后就演变成了先涨后跌的行情。进入8月，市场逐步从前期的预期为主的驱动切换到现实视角。这包含2个方面，现货层面，由于现货价格回落，因此，一定程度上促进了供给端的收缩。比如，工厂检修数量增加，且行业开工率也有一定下降。另一方面，期货市场上开始逐步挤出了预期因素，更多聚焦于实际的供需传导的过程。尤其是纯碱现货的库存有所消化之后，盘面价格的下跌速度放缓。此外，下游玻璃的需求的短期反弹（日融量回升）也一定程度上帮助纯碱去库速度加快。截止到上周纯碱的生产企业库存和高点相比下降了约15万吨左右。为9月份的消费季节开了一个好头。当然，由于纯碱行业长周期的供需调节需求依然存在，因此，市场化的调节很难通过1次供需转化实现压力消化，但至少9月的纯碱在供需面的角度开了一个好头。

目前纯碱生产企业整体开工率 82.1% ，其中氨碱厂家平均开工 85.3% ，联碱厂家平均开工 83.4% ，天然碱厂平均开工 71% 。据卓创资讯统计，目前依然有 11 套装置处于降负运行，多数装置的开工负荷在 5 成至 9 成。苏盐井神、湖南金富源、五彩碱业处于停车检修状态。

纯碱现货利润方面，目前联碱法装置和氨碱法装置生产利润持续承压。其中，联碱法装置利润约为-190元，氨碱法装置利润约为-270元。

最新全国库存为165.8万吨，环比下降5.7万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存52.3万吨（环比下降7.3）。华北地区纯碱库存38.5万吨（环比增加0.5），华东库存8.3万吨（环比下降0.2万吨），华中库存9.1万吨（环比增加0.5万吨）。

7-8月国内玻璃现货和期货的运行总体先扬后抑。基本面上，由于平板玻璃相对靠近7月反内卷的核心要义，同时，国内平板玻璃产业链实际上经过了1年多的供给调整，市场化的存量消化也曾经一度有明显的效果。因此，7月反内卷产业政策预期起来之后，玻璃也是以快速的反弹来响应。不过，实际基本面运行下来，今年7月反而成效不明显。这其中包含产业低利润格局下，供需的进一步修复相对比较缓慢的实际状态。因此，玻璃日融量未能进一步大幅度下降的2025年来看，仅仅依靠预期是不够的。这点是7月下旬玻璃期货价格下跌修复基差的主要原因。同时，进入8月，玻璃生产企业的日融量不降反尔小幅回升。这其中，玻璃下游行业备货需求是一方面，同时，北京和上海部分放松限购，推动刚需逐步兑现，进而拉动对于相关房地产的实物需求，平板玻璃市场在产量层面有所反弹，这就一定程度上放缓了库存的消化进程。8月上游生产企业库存也有一定程度的反弹，并且对冲了7月的去库成效。也因此，对于近端的平板玻璃现货而言，反而表现弱势。当然，从中周期的角度，由于光伏行业已经开始调整。因此，从反内卷政策预期落地的角度对于平板玻璃是构成支撑的。目前夏末的将要到来的去库，到底是否是老的调节周期的结束，仍是市场关注的焦点。同时，由于7月份将预期和现实行情的驱动已经先行演绎。因此，当下的行情反而在整个注重反内卷政策预期的基础上会更加注重实际。

库存方面，全国整体库存5554重箱，较上周去库86万重箱。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃生产企业库存501（+3）万重箱，其他地区主要玻璃生产地区的库存为山东617（-8）、广东980（-7）、湖北486（-45）、江苏556（+10）（单位：万重箱）。

刘冲VOGUE拍早了

「活动」kumawubiaotitest

19.71MB

版本V3.78.38

下载APK 高速下载

下载男生自慰全过程✅免费安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

51%好评(8人)

详细信息

软件大小: 32.8MB
最后更新: 2025/09/08 04:30:06
最新版本: V6.171.7
文件格式: apk
应用分类:ios-Android 女生拿🔞被爽出牛女奶
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.56以上

应用介绍

一，女性裸体㊙️无遮放屁，蒙古国色情A级毛片
二，疯狂❌自慰爽www看片91，小舞开腿被❌免费视频
三，japaneSe17-18sexj，中国人与动物做爱网站大全
四，www❌❌❌❌XXmv，Free HD XXXX video 69
五，亚洲精品❤️麻豆中出变态，中国老头老太性AAAAA
六，白丝美女被❌娇喘露出小奶头,刻晴裸体被❌涩涩的视频，被三个男人躁了一夜⚾️🏐⚽️
七，动漫动画app下载免费
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V7.5.17

日韩欧美一区二区三区久久婷婷

丝瓜视频黄片

女人大荫蒂被添全过程

03.31MB

107好评

美女裸体100%㊙️无遮挡视
A片㊙️TheAV欧美

把妲己🌸吊起来揉搓双乳的

6.89MB

8876好评

国产做受❌❌❌麻豆18
蜜桃🍑AV在线观看

静香被大雄❌羞羞漫画图片

13.92MB

316好评

国产精品㊙️麻豆色情影片
XXXX87🍆🍆HD

霉霉裸被❌视频A

53.73MB

273好评

美女疯狂揉下❎涩涩视频3d动漫
中国熟妇⭕⭕⭕⭕XXXX18

肉丝祙做爰A片

71.39MB

703好评

㊙️㊙️㊙️羞❌❌❌
中国裸体老妇zzji视频

麻豆国产AV超爽剧情系列

83.78MB

331好评

星见雅裸体被❌黄漫
徐欣被❌到爽🔞

国产女人11

23.34MB

101好评

成人片品人妻🈲
高清🈚码🔞❌♋蓝莓视频

csgo国产婬妇

50.74MB

926好评

触手怪❌进胡桃密里
老师又爽❌又黄❌免费视频

免费❤️成人黄动漫人物

83.54MB

567好评

小🐔🐔伸进🈲🔞🔞猛撞韩漫
打女学生光屁股㊙️sP网站

欲漫涩app❤网站无删减

83.71MB

751好评

免费看美女隐私㊙️部位游戏
甘雨❌❌爆乳❌❌3d扶她

和平精英美女胸乳❌❌❌裸露视频

32.66MB

626好评

西欧毛茸浓毛BBwBBw
美女裸身❌!

芭乐视频❤18

26.27MB

273好评

女人扒开让男人❌出白浆电视
月夜直播app夜月

樱桃🍒私人影院在线观看

65.07MB

745好评

❌❌❌❌成人3D
18🈲入口内裤湿透

午夜做爰XXXⅩ性高湖视

54.52MB

758好评

做受❌❌❌高潮AAAA视频在线观看
韩国男女全身裸做爰

欧洲老妇乱大交XXXXX小说

57.69MB

687好评

妓女AA片
亚州精品C片在线播放

色情乱一区二区三区在线视频

24.86MB

350好评

外国A级片老太婆乱伦AV
女人扒开腿㊙️让男生爽桶

H➕肉的小黄说在线观看

13.51MB

314好评

我想看日本三级片视频我想看一本道
罗宾隐私㊙️黄www网站video

免费看裸体🔞🔞🔞网站学生

84.51MB

210好评

男女被❌到爽🔞流尿动漫
美女裸体全身㊙️无遮挡

雏田被扒❌3D❌难受小说

45.39MB

739好评

蝴蝶忍被❌到爽羞羞r18
女仆胸大美女被❌到高潮喷网站

美女被❎免费网站在线视频迷晕

10.04MB

183好评

扒开3D❌狂揉❌视频
雷电将军扒开胸罩👙给男生看

曰本人性裸交❌❌❌❌❌

44.04MB

367好评

Gay初精❌❌男男网站
鸣潮长离裸体❌开腿本子

外国小黄片

91.29MB

201好评

男女被❌到爽🔞流动
⚠️歪歪漫画sss

成人羞羞视频🔞免费下载

30.45MB

909好评

少妇洗澡被进深处爽
"18🈲🍆🍆🍆🍆网站"免费

18禁🈲无机杀手

30.49MB

544好评

18禁奖励❌动漫无码
无码➕高潮➕按摩偷拍

男生脱裤子🔞小jij鼓i起来

29.39MB

126好评

做爱视频欧美黄色成人A片日韩免费无码婬片AA片西瓜影院
老太婆牲生活HDXXXX

芋圆呀呀私人订制黑桃天花板

70.02MB

456好评

18禁美女裸体被❌羞羞网站
中国老太婆一级特黄A片视频 title="日本肉体裸交❌❌❌富婆" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

91学生㊙️片黄在线观看刘婷

男男Gay做受❌❌高潮火影漫画

详情
18🈲️小泬破流白浆啪啪 title="动漫视频㊙️无遮挡" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

国产精品久久久久白丝呻吟

男的🐔🐔放到🍑里视频动漫

详情
大胸双乳被❌视频 title="3D朱竹清被❌到爽游戏" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

18🈲️欲漫涩

真人美女挠脚心高潮㊙️网站

详情