逆势翻倍!“300274”,光伏新“一哥”,高燃!

浏览数:264    发布时间:2025/09/07 00:00:24

光伏板块,强势反弹,市值龙头阳光电源(300274.SZ),一马当先!

9月3日至9月5日,光伏板块连续三个交易日走强,中证光伏ETF累计上涨8.06%,阳光电源成为绝对龙头,三个交易日大涨35.82%。

拉长时间看,4月至今阳光电源最大涨幅159.08%%,翻倍有余。

目前,阳光电源总市值2806元,远超昔日板块“老大”隆基绿能(1372亿元),成为新晋“光伏一哥”!

那么问题来了:

光伏板块,处“深坑”久矣,为何突然爆发?

阳光电源在板块内涨幅为何遥遥领先?

光伏行业,有回暖迹象。

据索比光伏网:9月3日,中国有色金属工业协会硅业分会发布最新硅料价格。数据显示,本周硅料价格延续涨势,最高涨幅达2.70%,价格已连续10周上扬。

光伏行业,分为四大主环节+设备环节。四大主环节是硅料、硅片、电池、组件,阳光电源主营光伏逆变器,属于设备环节。

硅料是最上游的原材料环节。一般而言,在周期性行业,最上游的环节最先回暖,然后逐步传导到下游。所以,硅料连续上涨,可以被视为光伏行业回暖的迹象。

那么,这波光伏是不是真的要底部反转了?目前尚难下结论。近年光伏行业曾多次出现反弹,但最后均以失望告终。

不过,硅料“10周连涨”确实罕见,已经足够提振资本市场信心了。

更重要的是,当下反内卷被提到了前所未有的政策高度,光伏又是反内卷的重中之重,所以,光伏行业的向好迹象,势必引发市场高度关注。

那么,阳光电源为啥在板块中涨幅特别突出?

因为公司业绩太好了。

中证光伏ETF92家成分股中:

上半年净利润最高的就是阳光电源,实现盈利77.35亿元。与此同时,行业龙头普遍陷入亏损,营收前十的上市公司中,上半年有7家陷入亏损。

事实上,如果看阳光电源近年的业绩,几乎不受光伏行业“寒冬”的影响。

2022年、2023年,阳光电源净利润分别增长127.04%、162.69%。2024年,光伏行业普遍亏损最严重的一年,阳光电源净利润依然同比增长16.92%。今年上半年,公司净利润同比增长55.97%。

阳光电源业绩为啥这么好呢?

两方面原因:

1、公司的“基本盘”业务:光伏逆变器,远没有光伏其他环节那么“卷”。

所谓行业内卷,本质上是盲目扩产,导致产能过剩,最终行业整体陷入亏损。

前些年,光伏景气上行时,上市公司纷纷扩产,其他行业的也纷纷跨界入局,最终造成行业崩盘。

不过,在光伏逆变器环节,行业格局早就稳定了。全球光伏逆变器龙头就两家——华为和阳光电源,市占率相当,两家合计已经占据了全球和国内大部分市场份额。两家头部厂商的产销完全由下游需求决定,很难出现乱扩产的现象。

可以看出,现在阳光电源的逆变器业务,是一门非常稳定的生意。2012年到现在,年年毛利率维持在30%以上,没太大波动。

2、公司发力储能业务,近年高增。

储能业务是阳光电源近年发力的重点。2016年,储能业务首次出现在财报中,当年收入为7857万元,占比1.31%,到今年上半年,储能已占营收40.89%,超过逆变器占比(35.21%)。

当前,中东、东南亚、印度、拉美等新兴市场多地存在电力紧缺问题,推动海外储能需求走高。阳光电源赶上了“好时候”。2025年上半年,储能收入高达178.03亿元,同比大增127.78%。

市场份额方面,2024年度阳光电源稳居全球储能系统集成商TOP2(市占率14%),仅次于特斯拉(市占率15%)。

阳光电源还做了一件事:靠出海摆脱“内卷”。

我们前面提到,海外新兴市场电力紧缺推动储能需求。海外也是近年阳光电源发力的重点。

2025年上半年,公司海外营收253.79亿元,同比增长88.32%,占总营收比重58.30%,超过一半。

这个成长是非常牛的,要知道,2021年,公司海外营收占比才16.38%。

最后再看公司估值。

虽然经过了一轮上涨,但目前估值还不高。

其最新市盈率20.31倍,依然远低于历史平均市盈率40.02倍。

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