刚过去的交易周（9月1日至5日），A股在周一微涨后，于周中经历罕见三连跌，到周五才迎来修复。

主要股指中，北证50、微盘股指数代表的微盘股本周逆势上行；

中证A50、沪深300、中证500等代表的核心资产方向，主题是 “抗跌” ；

中证500、中证1000、中证2000代表的中小盘股，在本周的三连跌中遭受的打击最大；

而创业板指和科创50 ，虽然一个大涨一个大跌，却源于同一个特质—— 受权重股的涨跌影响显著。据Wind数据：

创业板前四大权重股——宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创，合计权重超38%，本周两涨两跌；

而科创板前三大权重股——寒武纪、中芯国际、海光信息，合计权重超34%，竟无一上涨。寒武纪深跌14%，或许指数调整即将生效有关（下文会讲到）。

从日K与周K形态也能看出，三大股指中，创业板指是目前走势最为健康的，连北证50也稍逊半分。

基于周五市场缩量强修复的事实，接下来的应对思路其实并不复杂。

还是那六个字：不预判，只跟随。因为等到下周开盘，“惯性上攻”“下跌中继”“横盘震荡”等几种走法，都有可能出现。

当然，我们可以结合机构观点，先按偏乐观的立场（或者说“慢牛”走法）来做好预期。

华安证券研报认为，周五过后，热门板块累涨风险快速释放，兑现情绪充分宣泄，市场重回升势。

其强调，支撑本轮趋势性上涨行情的核心驱动力并未发生根本性转变，即决策层对资本市场的重视程度空前提高，微观流动性持续流入趋势仍在、潜在空间仍大，市场热点依旧层出不穷。

“前几日市场的剧烈波动回调主要是特殊时间点的交易性扰动，并未改变上涨趋势根基，并且随着短期情绪扰动得以释放，累涨风险被快速消化，市场对快涨的忧虑已大幅缓释。”

华西证券也表示，近期调整为牛市中的短期回撤，本轮牛市行情的驱动力并未改变。

其一，资本市场作为“稳预期”的重要抓手，政策依旧对“稳股市”提供有力支持；

其二，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”并进，A股盈利增速和ROE企稳回升的可预见性增强；

其三，险资、养老金等中长期资金仍在加大入市力度，成为本轮“慢牛”的稳定器；

其四，居民端潜在增量资金充沛，但当前居民资产配置向权益资产转移尚处于早期阶段；

其五，中国正处于新一轮科技浪潮的前沿，国内科技成长领域正不断出现突破，后续“十五五规划”相关的新质生产力领域催化较多。

行业配置角度，其表示，“慢牛”的航向将与国家战略高度同频，牛市行情中，景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价，如创新药、固态电池、储能、机器人等。

东兴证券则指出，市场充分认可慢牛趋势，即使指数达到3800点附近，市场并未存在明显恐高情绪，对市场中期信心显著增强。

从本轮行情的资金性质可以看到，机构和大户主导的特征明显，近期大容量龙头明显走强，机构抱团主导的特点十分鲜明，与历史上历次机构主导行情的特点较为类似，都是大容量龙头表现强劲，市场呈现景气主线连续上涨的走势。

本轮行情的中期空间较大，上涨时间较长，目前仍处于牛市初期，科技股虽然短期有较大涨幅，泡沫化程度并不高。因此，以大金融控制指数节奏，以大科技引领实体经济发展，市场走势仍然十分良性。

根据指数编制规则，科创50等科创指数样本每季度进行定期调整。本次调整后，生益电子将被调入科创50指数，埃夫特、中科蓝讯等5只证券将被调入科创100指数。科创50、科创100、科创200总市值覆盖率达84.6%，较调样前提升0.5%。

据了解，科创50指数样本每季度调整一次，实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五对应的下一交易日。在权重设置上，规则明确规定单个样本权重不超过10%。

这一调整预计将在 9月12日（下周五）至9月15日（下下周一）期间完成。

更受市场关注的或许是，寒武纪和中芯国际目前均是当前科创50指数中权重超标的股票。截至本周五（9月5日），寒武纪在科创50指数中的权重为15.39%，中芯国际为10.11%，均超过指数规定的10%上限，它们的权重下周将被动下调至10% ，造成相关产品被动卖出。

当寒武纪面临科创50、上证科创板芯片等指数权重被动下调之时，相关ETF基金只能等待相关指数正式调整后，才能跟着被动调仓寒武纪。

但其他非ETF的指数经理有三个选择：一是得知消息后马上调仓（可能与本周的下跌有关）；二是下周开始逐步分批调仓（可能影响周中行情）；三是下周五下午收盘前调仓（影响周五盘面）。

此前数据显示，2025年7月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，同比下降3.6%。

9月14日，国家统计局将发布流通领域重要生产资料市场价格变动情况

此前数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年8月下旬与8月中旬相比，17种产品价格上涨，28种下降，5种持平。

北京时间9月10日凌晨1时，苹果将举办秋季发布会。有预测认为，本次苹果发布会将发布iPhone 17系列等产品。

9月10日至11日，中国汽车工程学会将在北京召开《固态电池材料评测用模具电池装配方法》等10项固态电池团体标准送审审查会及《硫化物全固态电池硫化氢产气量评价方法》等5项标准项目启动会。

9月10日至14日，以“数智领航，服贸焕新”为年度主题的 2025年中国国际服务贸易交易会将在北京举办。

Wind数据显示，下周共有40家A股上市公司限售股陆续解禁，合计解禁40.8亿股，按9月5日收盘价计算，解禁总市值为966.01亿元。

按9月5日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：时代电气(278.23亿元)、南网储能(230.81亿元)、华大智造(133.82亿元)。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：南网储能(20.87亿股)、时代电气(5.9亿股)、国联民生(2.09亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将有10684亿元逆回购到期，其中，下周一至下周五分别到期1827亿元、2557亿元、2291亿元、2126亿元、1883亿元。

赵涛评委

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