一直以来，我们都在说卖水其实是最赚钱的生意，无论是各家饮料公司，还是现在大火的各家茶饮企业，无不证明着卖水的机遇，然而就在最近农夫山泉的成绩单创下了营收净利上市以来的中报之最，让人不禁想问这卖水赚钱的新风口被找到了？

据界面新闻的报道，日前，农夫山泉公布了 2025 年上半年业绩，公司总收益为人民币 256.22 亿元，同比增长 15.6%；母公司拥有人应占溢利约为人民币 76.22 亿元，同比增长 22.1%；毛利率从去年同期的 58.8% 提升至 60.3%，每股基本盈利为人民币 0.677 元，同比增长 22.0%。但从营收和净利润水平表现看，这两项指标都达到农夫山泉上市以来规模之最，尤其是农夫山泉的盈利能力显著增强。

2025 年上半年，农夫山泉毛利达到154.6亿元，同比增长18.6%，在饮料行业价格战之下，农夫山泉的毛利率同比提升1.5个百分点至60.3%。很重要的原因也在于“PET 原材料采购价格下降，以及纸箱等包装物、白糖等原物料采购成本有所下降”。原材料成本的降低，使得农夫山泉在保持产品价格稳定的前提下，利润空间得到进一步拓展。

具体看财报数据的各业务单元就能观察到一个很明显的趋势，饮料产品正成为驱动增长的核心引擎。2025 年上半年，包括茶饮、功能饮料和果汁在内的饮料产品总收益同比增长 18.7%，在总收益中占比达 62.7%。

最为亮眼的，无疑是取得收益100.89亿元的茶饮料业务，同比猛增19.7%，占总收益的39.4%，茶饮料已超越包装水，是农夫山泉第一大收入来源。

面对着当前农夫山泉自身业绩的持续向好，我们到底该怎么看这件事呢？

首先，农夫山泉之所以实现营收与净利润双创新高，并创下上市以来最佳业绩表现，关键在于其成功构建了“基础业务利润不断增厚、新赛道全面布局”的双轮驱动发展模式。这一战略转型不仅有效提升了企业的抗风险能力，更在消费市场持续变化的背景下，精准捕捉到了新的增长机遇。

长期以来，农夫山泉以“大自然的搬运工”为核心品牌理念，在包装饮用水领域建立了极高的市场认知度与消费者忠诚度。然而，面对日益激烈的市场竞争与消费者需求的多元化演进，企业并未固守单一产品线，而是主动求变，通过系统性布局茶饮、功能饮料、果汁等多个新兴品类，实现了从“水专家”向“综合性饮品巨头”的战略升级。这种“守正出奇”的经营策略，使得农夫山泉在巩固传统优势的同时，开辟了全新的增长曲线，为整体盈利能力的持续提升奠定了坚实基础。

其次，瓶装水作为农夫山泉的传统优势领域，一直是公司的支柱性业务。多年来，公司在水源地的选择上极具前瞻性和战略性眼光，早早地占据了众多优质天然水源地。这些得天独厚的自然资源构成了一道难以逾越的竞争壁垒。随着时间推移，这种长期形成的水源地优势开始持续发力。一方面，优质的水源确保了产品的高品质和独特口感，满足了消费者对健康饮用水日益增长的需求；另一方面，稳定的供水能力为大规模生产和销售提供了有力保障。

与此同时，公司通过优化供应链管理、加强与供应商的合作等方式，实现了包装原材料采购成本的持续降低。在生产成本得到有效控制的情况下，产品的毛利率得以显著提升，进而推动了利润水平的稳步提高。例如，在塑料等主要包装材料价格波动的市场环境下，农夫山泉凭借其强大的议价能力和规模化采购优势，成功降低了单位产品的包装成本，使得每瓶水的盈利能力进一步增强。

第三，在新赛道布局方面，茶饮料已成为农夫山泉最耀眼的增长引擎，甚至在收入贡献上首次超越传统包装水业务，成为公司第一大收入来源。其中，无糖茶饮“东方树叶”系列的表现尤为突出，凭借其“0糖0卡0脂”、真茶萃取、多种口味选择等特点，精准契合了当下消费者对健康、天然饮品的追求，迅速在年轻消费群体中建立起强大的品牌认同。与此同时，农夫山泉推出的“汽茶”系列——将茶与碳酸结合的创新产品，也取得了不俗的市场反响。该产品以“茶味更浓、气泡更足”为卖点，打破了传统碳酸饮料高糖高热量的固有印象，满足了消费者在追求口感刺激的同时兼顾健康的需求，尤其在夏季消费旺季表现强劲。茶饮业务的全面爆发，标志着农夫山泉成功从“卖水”向“卖生活方式”转型，其产品矩阵的丰富度与创新力得到了市场的充分验证。

第四，从农夫山泉的表现来说，饮料市场的新风口其实已经很明确了，这就是茶饮，相比于传统的包装饮用水，茶饮料凭借其更丰富的口感体验、更强的消费场景适配性以及对健康生活方式的深度契合，正在成为当前饮料赛道的新方向。消费者不再仅仅满足于“解渴”这一基本功能，而是更加注重饮品的风味、成分与情感价值。无糖茶饮的兴起，正是这一消费趋势的集中体现。它既保留了茶文化的底蕴，又通过现代化工艺与包装设计，使其更符合都市人群的快节奏生活。农夫山泉敏锐地捕捉到这一变化，通过“东方树叶”等产品，成功将茶饮从传统的“佐餐饮料”转变为“日常健康伴侣”，极大地拓展了消费场景与频次。

更为重要的是，农夫山泉依托其强大的品牌营销能力与覆盖全国的深度分销网络，实现了新产品的快速市场渗透。无论是线上社交媒体的精准种草，还是线下商超、便利店、自动售货机的密集铺货，都体现了其卓越的渠道掌控力与执行力。这种“产品创新+品牌势能+渠道优势”的生态化反效应，使得农夫山泉在茶饮赛道的竞争中占据了先发优势，形成了较高的竞争壁垒。

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