今天下午到晚上，一篇题为“当前中国股市估值合理投资者对后市普遍乐观”的文章刷屏了。

中新社上海9月4日电（记者姜煜）近日，多家外资金融机构发表观点称，当前中国股市估值合理，投资者对后市普遍表达乐观看法。

瑞士宝盛中国策略师邓启志分析说，A股自4月低点以来已上涨25%，H股自1月以来已上涨超过35%，但与中国资本市场的历史涨幅相比，这些数据并不算高。恒生指数和沪深300指数的预期市盈率分别为11倍和14倍，远低于之前的峰值。多项在岸流动性指标显示，市场情绪已明显改善，但尚未达到2015年的水平。另外，近期境内公募与私募对冲基金募资规模有所扩大，但基金认购量低于往年，这些基金仍有进一步增配A股的空间。

邓启志据此判断，当前中国股市涨幅与历史水平相符，估值保持合理，流动性指标显示市场活动有所增加，但未至过热，预计后市仍有上行空间。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日与几十位投资者就由流动性驱动的A股“牛市”进行了交流，包括公募、私募、险资、海外对冲基金、长线基金和主权基金等，这些投资者对A股市场普遍表达了乐观的看法。

孟磊说：“境外资金在2025年上半年整体呈现净流入A股的态势。截至2025年6月末，境外投资者持有A股达到3.07万亿元人民币。展望未来，随着中国经济进一步复苏，创新的火花帮助中国企业兑现盈利增长，我们认为境外投资者有充足的加仓A股的空间。”

除了中国内地股市，富达基金对港股也同样看好。富达基金经理张笑牧表示，展望全球，中国是难能可贵的同时具备稳定的国内环境和大战略纵深的经济体，能够在地缘政治环境愈发复杂的趋势下，体现出较强的经济和社会韧性。港股市场是众多优秀中国企业的上市地，且与国际接轨程度更高，因此当国际资本寻求“再平衡”时，港股市场或成为他们优先考虑的目的地。

“随着中国内地经济发展水平的不断提升，居民财富的全球化配置需求也逐步显现，港股市场作为中国产业和全球资本深度融合的前沿阵地，是中国内地资本进行可控国际化投资的首选目的地。”张笑牧说，“我们尤其看好港股市场中的一些新质生产力企业。虽然他们大多数仍然处于技术创新的高投入期，但是在政策红利的支持下，这些企业都有超预期的表现。”

本号认为，这篇文章刷屏传递了积极的信号，对于下周股市将构成重要的心理支撑。

上图是上证指数最近的走势，6月末以来加速向上。但在9月3日和4日两次出现了急跌，上证指数收盘都跌了超过40点。

这让很多新入市的股民感到担忧，担心去年10月8日见顶行情重演。

今天（9月5日）大盘结束调整，上证指数反弹了46.63点，让市场信心有所恢复。

收盘后，各地政府部门的官微转发同一篇文章意味着什么，是显而易见的。

今天晚上还公布了一个大利好：证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确公募基金认购费、申购费、销售服务费率调降标准，优化赎回安排等举措。

其中，新规将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。

这意味着：自2023年7月以来，公募费率改革三个阶段累计每年为投资者让利超500亿元。

这显然是鼓励存款继续搬家，鼓励大家积极入市，通过购买基金参与股市。

今天晚上美国也传来重磅新闻：美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月就业增长超预期放缓，同时前两月数据再度下修，显示劳动力市场显著降温。

美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。

这意味着，美联储9月降息基本上可以确定。数据发布后，国际金价跳涨，创出历史新高。

美联储重启降息，大幅提升了中国降息的概率。中国LPR最快可能在9月22日降息，房贷利率也将因此下降。

美国降息、中国货币空间增大，对于A股、港股和房地产市场都构成实质性利好。

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