世界疯了,钱都流向了黄金

浏览数:088    发布时间:2025/09/07 04:29:01

查理·芒格说过,钓鱼的第一 条规则是,在有鱼的地方钓鱼。第二条规则是,记住第一条规则。

而美联储降息前夕,整个世界的投资者都开始把资金砸向黄金。 因为,黄金这个池子很安全。

9月1日,美国纽交所黄金价格飙升至逾四个月高点,盘中突破3500美元/盎司的整数大关口。

9月2日,美黄金价格进一步上涨,最高触及3578美元/盎司。不仅突破前期新高,也创下了黄金价格有数据以来的新高。

为什么 偏偏 在这个时候,黄金能够涨向天际?

因为,当下处于美联储货币政策的关键时刻。

美联储的货币政策动向,一直以来都是金融市场的风向标,而 美联储降息预期强烈 , 逻辑上 对黄金价格的影响也是举足轻重。

根据CME FedWatch工具的数据,9月货币市场预计美联储本月降息25个基点的概率约为90%,甚至到2026年秋季累计降息约100个基点的可能性也非常高。

这种强烈的降息预期并非空穴来风,而是有着数据的支撑。

旧金山联储主席戴利近期暗示,美联储将加快降息政策。她强调了经济放缓的风险,使得交易员们对之前略高于预期的核心PCE通胀数据选择性忽略。

戴利表态之后,市场对宽松政策的乐观情绪迅速升温,资金开始推高黄金价格走高。

此外,高盛与花旗均认为若数据进一步恶化甚至可能激进降息50基点。逻辑在于,就业数据显示经济疲软迹象加剧,为了刺激经济,美联储的回应很可能会超出市场预期。

所以结论就是,美国降息预期越强烈,黄金价格上涨动力越充沛。

怎么理解这个逻辑呢?

从三方面来进行解释,分别是实际利率、美元贬值、资产比价。

首先,第一个方面来进行解释。黄金的价格往往和实际利率呈现出相反的关系。

市场的实际利率往下走低的时候,资金获得的利息收益往往很难跑赢通胀,这时资金自然倾向于具有避险属性的黄金。

我们看到下图黄金在过去20年里,每次都是在实际利率下行的时候快速上涨,比如2006年-2012年,2018年-2021年,比如现在-将来。

而每次实际利率往上走高的时候,黄金往往是在下跌周期。比如2012年-2018年,比如2021年-2022年。

其中,2022年-2025年出现一些意外,就是俄乌、以加地缘冲突导致黄金逆着高实际利率上涨。

其中,接下来会怎么走?

这就需要借助实际利率的公式来进行解答, 实际利率的计算公式为:实际利率 = 名义利率−通胀预期。

降息自然是在压低名义利率,而美国的通胀似乎在关税冲突情况下似乎还是有韧性。

这样一来, 名义利率往下,通胀预期往上,一下一上的 双路径 就会 挤压实际利率,使得黄金的机会成本降低,从而推动金价上涨。

假设一组数据。

2025年9月降息,若10年期美债收益率从4.0%降至3.5%,通胀预期从2.15%升至2.4%,那么实际利率就会从 当下的1.85%降至 降息后的1.1% 。

理想情况下, 这可能推升 金价继续上涨1 0 % - 20%。

接下来,从美元贬值的方面来解释黄金的上涨逻辑。

美国 降息会缩小 美元 与非 美 资产 之间的 利差,这 必然 会导致 国际 套利资金撤离美元, 当大量的套利资金卖出黄金,换回低息货币时。市场里巨大的抛售就会 使 得 美元指数下跌。

众所周知,世界上 黄金 大多数 是以美元计价的,美元贬值意味着非美货币购买力提升,会吸引更多非美货币持有者购买黄金,从而增加黄金需求,推动金价上涨。

这个逻辑很容易理解,美国降息、美元贬值,而黄金在保证价值不变的情况下,自然会上涨。

最后,我们聊聊资产比价对黄金上涨的推动力。

就是当降息是因为经济衰退而进行的一种措施时,那么其实也代表着市场里就业数据、信用违约数据在恶化,相应的企业将来的经营前景其实是比较悲观的。

比如,

我们可以看到,美国的房子市场并不太景气,因为高利率的影响使得大量的美国消费者无法购买新房。

据美国人口普查局最新数据,6月份新建住宅中位售价为40.18万美元,环比下降4.9%,同比下降2.9%。

这种情况下,房子下行的风险逐渐增加。

房子过去一直是很多人重要的投资渠道,但如今,市场观望情绪浓厚。房子不仅变现难度加大,而且其价值也不再像过去那样只涨不跌。

比如,

股票市场,也是动荡不安。

美国很多企业盈利已经受到经济放缓的影响,许多公司的业绩下滑,导致股价下跌。最能够代表美国普通人群的企业,就是美国日常消费的必备品-星巴克,星巴克美国同店销售额已经连续第六个季度下滑,根本原因就是美国的消费环境变得越来越具有不确定性。

各类资产种种的不确定中,黄金的确定性就具有了天然的优势。

首先,黄金具有良好的保值性。从长期来看,其价值相对稳定,能够抵御通货膨胀的影响。在货币贬值时,黄金价格往往上涨。

比如在一些国家经历严重通货膨胀时,当地货币购买力大幅下降,黄金却能保持原有价值甚至增值。 这是因为黄金供给相对稳定,不会像货币那样因大量增发而价值稀释。

其次,黄金的流动性较强。全球范围内,黄金在期货市场、现货市场、珠宝市场等都有广泛交易,投资者在需要资金时能迅速将黄金变现,且交易成本相对较低。

再者,黄金与其他资产的相关性较低。当股票、债券等传统资产价格下跌时,黄金价格往往不受影响甚至逆势上涨。

结果就是,黄金成为分散投资风险的重要工具,黄金在资产比价中总是最好的对冲工具,成为全球顶级资金里不可或缺的一个重要选项。

包括,各个国家的央行也在配置黄金,进行风险对冲。

比如,中国。

据央行数据显示,中国6月末黄金储备报7390万盎司(约2298.55吨),环比增加7万盎司(约2.18吨),为连续第8个月增持黄金。

天时地利人和,黄金才能够创下人类有数据以来的高点。

这已经是“前无古人”的盛况了。

不过,要注意的是黄金并非毫无风险。

当下,美联储降息预期强烈,黄金有上涨动力,但全球经济形势复杂多变。

比如,如果全球出现同步降息的情况,美元可能不会明显贬值,那么金价涨幅就会受限。又或者出现通胀坍塌,陷入通缩风险,实际利率因通缩预期上升,反而会压制金价,如1929年大萧条时期。

此外,一旦发生“黑天鹅”事件,引发极端流动性危机,黄金与风险资产可能会齐跌,现金会成为市场追逐的对象,就像2020年3月那样。

所以,黄金的趋势逻辑已经很明了,但是中间可能潜在的回撤风险也提示了。

请记住,“激流勇进”中也要保持一份谨慎。

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