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分类:单机 / 冒险解谜 | 大小:8.39 MB | 授权:免费游戏 |
语言:中文 | 更新:2025/09/07 18:46:51 | 等级: |
平台:Android | 厂商: 日韩免费做爱视频 | 官网:暂无 |
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特朗普承认观看中国阅兵刘宇宁说造谣恶心至极 2025/09/07 18:46:51
2025/09/07 18:46:51
内耗的人来学郑钦文的24小时法则
赵伟、屠强、耿佩璇(赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
摘要
事件: 8月31日,国家统计局公布8月PMI指数,制造业PMI为49.4%、前值49.3%;非制造业PMI为50.3%、前值50.1%。
核心观点:供给收缩预期继续提振价格,但实际生产仍偏强,需关注反内卷的政策效果。
制造业方面,8月PMI小幅改善,其中两大价格指数回升幅度较大,反映供给收缩的预期继续升温。 8月制造业PMI较前月回升0.1个百分点至49.4%,整体表现符合季节性。从具体分项看,大宗商品价格延续上涨态势,主要原材料购进价格指数(+1.8pct至53.3%)和出厂价格指数(+0.8pct至49.1%)均有明显回升。其中,黑色压延、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上。
但供给尚未受到“反内卷”政策的实质性约束,而是价格上涨对生产形成较大拉动 ,8月PMI生产指数表现好于新订单。价格“双涨”意味着企业盈利提升,对生产有较大带动;生产指数较前月上行0.3pct至50.8%,采购量指数较前月上行0.9pct至50.4%。相对来看,新订单指数回升幅度相对偏低(+0.1pct至49.5%)。结构上看,内需、新出口订单指数均有小幅回升,分别较前月上行0.1pct至49.8%、0.1个pct至47.2%。
重点行业或也未主动减产,而是价格回升与外需改善带动生产普遍回升。 受涨价因素的直接影响,8月,高耗能行业PMI延续回升,较前月上行0.2个百分点至48.2%;装备制造业PMI也有回升,较前月上行0.2个百分点至50.5%。另外,出口或仍保持在高位,高技术制造业PMI较上月上升1.3个百分点至51.9%,其中生产指数和新订单指数都上升至54%。对比之下,消费品行业PMI回落,边际下行0.3个百分点至49.2%。
非制造业方面,服务业PMI明显改善,建筑业景气降至近五年来最低值。 8月服务业PMI较前月上行0.5pct至50.5%。从行业看,在暑期出行带动下,铁路运输、航空运输等行业PMI均位于60%以上高景气区间;资本市场服务PMI也连续两个月高于70%。相比之下,虽然受到部分地区高温多雨影响,建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1%,为近5年来最低点;边际上看,建筑业PMI回落幅度也是近年同期来较大的。
展望后续:价格指数连续改善,但供给并未出现明显收缩,且好于需求,后续需重点关注“反内卷”政策效果。 从8月PMI看,两大价格指数明显上升,但生产指数(+0.9pct至50.4%)仍明显好于新订单指数(+0.1pct至49.5%),价格上涨的持续性有待跟踪。不同于2016年供给侧改革,本轮反内卷前,高耗能行业已集中大规模改造,后续视角更需聚焦中下游供给,尤其是上游价格向下游传导不畅的情况下。
常规跟踪:制造业、非制造业景气均有改善。
制造业:制造业PMI有所回升,生产、新订单指数均有改善。 8月,制造业PMI边际上行0.1pct至49.4%。生产、新订单指数边际分别上行0.3、0.1pct至50.8%、49.5%。
服务业:服务业PMI有所回升,新订单指数改善幅度较大。 8月,服务业PMI环比回升0.5pct至50.5%。主要分项中,新订单指数上行1.4pct至47.7%。
建筑业:建筑业景气回落,新订单指数降幅较大。8月,建筑业PMI回落1.5pct至49.1%。 其中,新订单指数下行2.1个百分点至40.6%。
风险提示
外部环境变化,房地产形势变化,稳增长政策推进速度不及预期。
报告正文
1. 核心观点:供给收缩预期继续提振价格,但实际生产仍偏强
制造业方面,8月PMI小幅改善,其中两大价格指数回升幅度较大,反映供给收缩的预期继续升温。 8月制造业PMI较前月回升0.1pct至49.4%,剔除受天气因素影响较大的供应商配货指数后,本月实际PMI上行0.2pct至49.6%,整体表现符合季节性。从具体分项看,大宗商品价格延续上涨态势,主要原材料购进价格指数(+1.8pct至53.3%)和出厂价格指数(+0.8pct至49.1%)均有明显回升。其中,黑色压延、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上。
但供给尚未受到“反内卷”政策的实质性约束,反而是价格上涨对生产形成较大拉动,8月PMI生产指数表现好于新订单。 价格“双涨”意味着企业盈利提升,对生产有较大带动;生产指数较前月上行0.3个百分点至50.8%,同时拉动采购量指数有较大回升(+0.9pct至50.4%)。相对来看,新订单指数回升幅度相对偏低(+0.1pct至49.5%)。结构上看,内需、新出口订单指数均有小幅回升,分别较前月上行0.1个百分点至49.8%、0.1个百分点至47.2%
重点行业或也未主动减产,而是价格回升与外需改善带动生产普遍回升。 受涨价因素的直接影响,8月,高耗能行业PMI延续回升,较前月上行0.2个百分点至48.2%;装备制造业PMI也有回升,较前月上行0.2个百分点至50.5%。另外,出口或仍保持在高位,高技术制造业PMI较上月上升1.3个百分点至51.9%,其中生产指数和新订单指数都上升至54%左右的较高水平。对比之下,消费品行业PMI回落,边际下行0.3个百分点至49.2%。
非制造业方面,服务业PMI明显改善,更多是暑期出行以及资本市场服务业景气回升带动。 8月,服务业PMI较前月上行0.5pct至50.5%。从行业看,在暑期出行带动下,铁路运输、航空运输等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间;另外资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0%。对比之下,零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点,景气度偏弱。
对比之下,建筑业景气降至近五年来最低值。 8月,虽然受到部分地区高温多雨影响,建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1%,为近5年来最低点;边际上看,8月建筑业PMI回落幅度也是近年同期来较大的。从市场预期看,建筑业业务活动预期指数仅小幅回升,较前月上行0.1个百分点至51.7%。
展望后续:价格指数连续改善,但供给并未出现明显收缩,且好于需求,后续需重点关注“反内卷”政策效果。 从8月PMI看,两大价格指数明显上升,但生产指数(+0.9pct至50.4%)仍明显好于新订单指数(+0.1pct至49.5%),价格上涨的持续性有待跟踪。不同于2016年供给侧改革,本轮反内卷前,高耗能行业已集中大规模改造,后续视角更需聚焦中下游供给,尤其是上游价格向下游传导不畅的情况下。
2. 常规跟踪:制造业、非制造业景气均有改善
制造业:制造业PMI有所回升,生产、新订单指数均有改善。 8月,制造业PMI较上月上行0.1个百分点至49.4%。主要分项中,生产、新订单指数均有回升,分别上行0.3、0.1个百分点至50.8%、49.5%。市场需求改善,原材料库存指数上行0.3个百分点至48%,从业人员指数小幅回落0.1个百分点至47.9%。供应商配送指数贡献为负,环比+0.2个百分点至50.5%。
市场需求放缓,采购量指数小幅回落。 8月,新出口订单指数环比回升0.1个百分点至47.2%,进口订单指数较前月也有回升(+0.2pct至48%)。市场需求放缓,企业采购意愿改善,采购量指数环比上行0.9个百分点至50.4%。
非制造业:非制造业PMI有所回落,主因建筑业PMI下行幅度较大。 8月,非制造业PMI回升0.2个百分点至50.2%。其中服务业PMI改善幅度较大,上行0.5个百分点至50.5%。相比之下,建筑业PMI指数下行1.5个百分点至49.1%;
服务业中,新订单指数明显回升。 8月,服务业主要分项中,新订单指数明显改善(+1.4pct至47.7%)。高频数据显示,8月,全国迁徙指数同比维持高位(14.6%);国内、国际执行航班架次同比也表现较好,分别录得1.7%、11%。
建筑业景气回落,新订单指数降幅较大。 8月,建筑业分项中,新订单指数大幅回落,边际下行2.1个百分点至40.6%。相比之下,从业人员指数有所回升,边际上行2.7个百分点至43.6%。投入品、销售品价格指数环比分别上行0.1个百分点至54.6%、0.5个百分点至49.7%。
风险提示
外部环境变化,房地产形势变化,稳增长政策推进速度不及预期。
赵伟、屠强、耿佩璇(赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事)
摘要
事件: 8月31日,国家统计局公布8月PMI指数,制造业PMI为49.4%、前值49.3%;非制造业PMI为50.3%、前值50.1%。
核心观点:供给收缩预期继续提振价格,但实际生产仍偏强,需关注反内卷的政策效果。
制造业方面,8月PMI小幅改善,其中两大价格指数回升幅度较大,反映供给收缩的预期继续升温。 8月制造业PMI较前月回升0.1个百分点至49.4%,整体表现符合季节性。从具体分项看,大宗商品价格延续上涨态势,主要原材料购进价格指数(+1.8pct至53.3%)和出厂价格指数(+0.8pct至49.1%)均有明显回升。其中,黑色压延、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上。
但供给尚未受到“反内卷”政策的实质性约束,而是价格上涨对生产形成较大拉动 ,8月PMI生产指数表现好于新订单。价格“双涨”意味着企业盈利提升,对生产有较大带动;生产指数较前月上行0.3pct至50.8%,采购量指数较前月上行0.9pct至50.4%。相对来看,新订单指数回升幅度相对偏低(+0.1pct至49.5%)。结构上看,内需、新出口订单指数均有小幅回升,分别较前月上行0.1pct至49.8%、0.1个pct至47.2%。
重点行业或也未主动减产,而是价格回升与外需改善带动生产普遍回升。 受涨价因素的直接影响,8月,高耗能行业PMI延续回升,较前月上行0.2个百分点至48.2%;装备制造业PMI也有回升,较前月上行0.2个百分点至50.5%。另外,出口或仍保持在高位,高技术制造业PMI较上月上升1.3个百分点至51.9%,其中生产指数和新订单指数都上升至54%。对比之下,消费品行业PMI回落,边际下行0.3个百分点至49.2%。
非制造业方面,服务业PMI明显改善,建筑业景气降至近五年来最低值。 8月服务业PMI较前月上行0.5pct至50.5%。从行业看,在暑期出行带动下,铁路运输、航空运输等行业PMI均位于60%以上高景气区间;资本市场服务PMI也连续两个月高于70%。相比之下,虽然受到部分地区高温多雨影响,建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1%,为近5年来最低点;边际上看,建筑业PMI回落幅度也是近年同期来较大的。
展望后续:价格指数连续改善,但供给并未出现明显收缩,且好于需求,后续需重点关注“反内卷”政策效果。 从8月PMI看,两大价格指数明显上升,但生产指数(+0.9pct至50.4%)仍明显好于新订单指数(+0.1pct至49.5%),价格上涨的持续性有待跟踪。不同于2016年供给侧改革,本轮反内卷前,高耗能行业已集中大规模改造,后续视角更需聚焦中下游供给,尤其是上游价格向下游传导不畅的情况下。
常规跟踪:制造业、非制造业景气均有改善。
制造业:制造业PMI有所回升,生产、新订单指数均有改善。 8月,制造业PMI边际上行0.1pct至49.4%。生产、新订单指数边际分别上行0.3、0.1pct至50.8%、49.5%。
服务业:服务业PMI有所回升,新订单指数改善幅度较大。 8月,服务业PMI环比回升0.5pct至50.5%。主要分项中,新订单指数上行1.4pct至47.7%。
建筑业:建筑业景气回落,新订单指数降幅较大。8月,建筑业PMI回落1.5pct至49.1%。 其中,新订单指数下行2.1个百分点至40.6%。
风险提示
外部环境变化,房地产形势变化,稳增长政策推进速度不及预期。
报告正文
1. 核心观点:供给收缩预期继续提振价格,但实际生产仍偏强
制造业方面,8月PMI小幅改善,其中两大价格指数回升幅度较大,反映供给收缩的预期继续升温。 8月制造业PMI较前月回升0.1pct至49.4%,剔除受天气因素影响较大的供应商配货指数后,本月实际PMI上行0.2pct至49.6%,整体表现符合季节性。从具体分项看,大宗商品价格延续上涨态势,主要原材料购进价格指数(+1.8pct至53.3%)和出厂价格指数(+0.8pct至49.1%)均有明显回升。其中,黑色压延、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上。
但供给尚未受到“反内卷”政策的实质性约束,反而是价格上涨对生产形成较大拉动,8月PMI生产指数表现好于新订单。 价格“双涨”意味着企业盈利提升,对生产有较大带动;生产指数较前月上行0.3个百分点至50.8%,同时拉动采购量指数有较大回升(+0.9pct至50.4%)。相对来看,新订单指数回升幅度相对偏低(+0.1pct至49.5%)。结构上看,内需、新出口订单指数均有小幅回升,分别较前月上行0.1个百分点至49.8%、0.1个百分点至47.2%
重点行业或也未主动减产,而是价格回升与外需改善带动生产普遍回升。 受涨价因素的直接影响,8月,高耗能行业PMI延续回升,较前月上行0.2个百分点至48.2%;装备制造业PMI也有回升,较前月上行0.2个百分点至50.5%。另外,出口或仍保持在高位,高技术制造业PMI较上月上升1.3个百分点至51.9%,其中生产指数和新订单指数都上升至54%左右的较高水平。对比之下,消费品行业PMI回落,边际下行0.3个百分点至49.2%。
非制造业方面,服务业PMI明显改善,更多是暑期出行以及资本市场服务业景气回升带动。 8月,服务业PMI较前月上行0.5pct至50.5%。从行业看,在暑期出行带动下,铁路运输、航空运输等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间;另外资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0%。对比之下,零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点,景气度偏弱。
对比之下,建筑业景气降至近五年来最低值。 8月,虽然受到部分地区高温多雨影响,建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1%,为近5年来最低点;边际上看,8月建筑业PMI回落幅度也是近年同期来较大的。从市场预期看,建筑业业务活动预期指数仅小幅回升,较前月上行0.1个百分点至51.7%。
展望后续:价格指数连续改善,但供给并未出现明显收缩,且好于需求,后续需重点关注“反内卷”政策效果。 从8月PMI看,两大价格指数明显上升,但生产指数(+0.9pct至50.4%)仍明显好于新订单指数(+0.1pct至49.5%),价格上涨的持续性有待跟踪。不同于2016年供给侧改革,本轮反内卷前,高耗能行业已集中大规模改造,后续视角更需聚焦中下游供给,尤其是上游价格向下游传导不畅的情况下。
2. 常规跟踪:制造业、非制造业景气均有改善
制造业:制造业PMI有所回升,生产、新订单指数均有改善。 8月,制造业PMI较上月上行0.1个百分点至49.4%。主要分项中,生产、新订单指数均有回升,分别上行0.3、0.1个百分点至50.8%、49.5%。市场需求改善,原材料库存指数上行0.3个百分点至48%,从业人员指数小幅回落0.1个百分点至47.9%。供应商配送指数贡献为负,环比+0.2个百分点至50.5%。
市场需求放缓,采购量指数小幅回落。 8月,新出口订单指数环比回升0.1个百分点至47.2%,进口订单指数较前月也有回升(+0.2pct至48%)。市场需求放缓,企业采购意愿改善,采购量指数环比上行0.9个百分点至50.4%。
非制造业:非制造业PMI有所回落,主因建筑业PMI下行幅度较大。 8月,非制造业PMI回升0.2个百分点至50.2%。其中服务业PMI改善幅度较大,上行0.5个百分点至50.5%。相比之下,建筑业PMI指数下行1.5个百分点至49.1%;
服务业中,新订单指数明显回升。 8月,服务业主要分项中,新订单指数明显改善(+1.4pct至47.7%)。高频数据显示,8月,全国迁徙指数同比维持高位(14.6%);国内、国际执行航班架次同比也表现较好,分别录得1.7%、11%。
建筑业景气回落,新订单指数降幅较大。 8月,建筑业分项中,新订单指数大幅回落,边际下行2.1个百分点至40.6%。相比之下,从业人员指数有所回升,边际上行2.7个百分点至43.6%。投入品、销售品价格指数环比分别上行0.1个百分点至54.6%、0.5个百分点至49.7%。
风险提示
外部环境变化,房地产形势变化,稳增长政策推进速度不及预期。
一、修复bug,修改自动播放;优化产品用户体验。
二、 1.修复已知Bug。2.新服务。
三、修复已知bug;优化用户体验
四、1,交互全面优化,用户操作更加便捷高效;2,主题色更新,界面风格更加协调;3,增加卡片类个人数据
五、-千万商品随意挑选,大图展现商品细节-订单和物流查询实时同步-支持团购和名品特卖,更有手机专享等你抢-支付宝和银联多种支付方式,轻松下单,快捷支付-新浪微博,支付宝,QQ登录,不用注册也能购物-支持商品收藏,随时查询喜爱的商品和历史购物清单。
六、1.bug修复,提升用户体验;2.优化加载,体验更流程;3.提升安卓系统兼容性
七、1、修复部分机型bug;2、提高游戏流畅度;
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