广东83岁传奇大佬,又要IPO了

浏览数:223    发布时间:2025/09/06 22:44:19

83岁,正是闯的年纪。

作者 |笔锋

来源 |投资家(ID:touzijias)

83岁,正是闯的年纪。

2012年那个退居二线, 被前东芝高管称为“穿西装的刘备” 的美的创始人 何享健 ,如今再以83岁高龄与时间赛跑。70岁时, 他主动退居幕后,卸任董事长, 将集团掌舵权交给职业经理人方洪波, 但控股股东的身份,让他从未真正离开。

时间没有削弱他的判断力,反而让他更懂得,如何通过资本运作实现企业目标,如今83岁的何享健再次聚焦公众视野,而近日安得智联赴港IPO招股书的披露,则揭开了这位 传奇企业家“退而不休”的资本棋局。

若成功上市,这将成为 83岁佛山首富 何享健家族实际控制的 第10家上市公司 ,一个 年营收近190亿的物流巨头, 即将浮出水面。

正所谓岁月不饶人,但人亦不饶岁月。

83岁的何享健,没有选择安逸。

1968年, 26岁的他带着23名村民,凑出的5000元, 在铁皮棚里创办了“北街办塑料生产组”,这个看似不起眼的起点,却为日后中国家电行业的巨变埋下伏笔。

1980年,当全国还在为温饱奔走时,他敏锐 捕捉到家用风扇的市场空白 ,带领团队生产出第一台40厘米金属台扇。1984年,他再次 押注空调产业 ,引入高技术人才组建美的空调设备厂, 这场豪赌,最终让美的在家电行业站稳脚跟。

1993年,美的集团 以乡镇企业身份登陆深交所 ,成为中国首家改制上市的乡镇企业,此时的何享健不过50出头,却已展现出 超越时代的商业嗅觉。

2012年,70岁的何享健 选择退居幕后,将帅印交给职业经理人 方洪波 。 这一决定在当时引发诸多猜测,有人认为这是企业家对权力的 明智放手 ,也有人质疑他是否在规避企业转型的风险。然而这位 被称为“穿西装的刘备”的商人, 从未真正淡出舞台。

2024年9月,美的集团在港交所挂牌, 募资310亿港元的A+H股架构 背后,是何享健家族对资本市场的深度布局。 彼时外界才意识到,这位佛山首富的棋局,早已超越了单一企业的范畴。 从最初的家电制造,到如今覆盖智能家居、新能源、机器人等多个领域的科技集团,美的已进化成 年营收4090.84亿元、归母净利润385亿元 的全球巨头。

从1968年集资5000元,创办塑料生产组,到如今掌控近6640亿元市值的上市公司集群, 何享健的名字,承载着数十年的行业传奇。 细数何享健旗下的上市公司,每一家都带着清晰的战略印记。

最早的美的电器,也就是现在大家熟悉的 美的集团,登陆A股 奠定了家电主业的 资本根基 。 小天鹅、威灵控股 等细分领域龙头的上市,完善了白色家电的 产业链布局。 近年来, 库卡机器人 (德国上市)、 科陆电子 等科技型企业的加入,则标志着美的从传统制造向智能制造的 转型 。算上即将上市的安得智联, 正好凑齐“第十个IPO”。这份成绩单,在国内企业家群体中,实属罕见。

而今83岁的何享健,正以另一种姿态重返聚光灯下。

16年闯关路,从内部物流到独立上市。

安得智联的前身,是美的2000年在内部孵化的安得物流,这个 最初仅承担家电仓储运输职能的部门 ,却在2017年迎来命运转折。随着美的集团宣布向智能化转型,安得物流正式更名为安得智联, 战略定位提升至智慧物流。 自那之后,安得智联 试图走出美的,向外部市场扩展。

但安得智联的IPO之路,似乎却并不顺利, 其间经历了 三次闯关两次失败 的曲折历程。2009年,还名为安得物流的它 首次尝试登陆创业板,却因与母公司关联交易比例过高遭否决 ,彼时美的集团贡献了其90%以上的收入。

2013年随着美的集团整体上市,其独立上市计划 被迫再度搁置。 直到2017年美的集团宣布战略转型, 上市计划才再次提上议程。 2023年7月,美的董事会通过分拆安得智联在深交所主板上市的议案,同年12月向安徽证监局 递交上市辅导备案 ,但在2024年1月发布第四期辅导工作进展报告后却 突然撤回申请 , 最终在今年4月29日宣布转战港交所。

转战港股的决策,既是对估值体系的妥协,也是战略升级的必然选择。一个重要原因是,安得智联的物流科技属性,在A股体系中容易被家电主业掩盖,市盈率长期低于可比公司。 转战港股后,可直接对标京东物流、菜鸟网络等,获取更高估值溢价。

尽管公司近年来业绩表现亮眼,2022年至2024年营收从141.73亿元增长至186.63亿元,净利润从2.15亿元提升至3.80亿元,2025年上半年营收108.85亿元同比增长20.2%, 但其对美的集团的依赖依然明显,收入占比始终超过36%。

这种客户集中度问题, 成为其此前A股闯关失败的关键因素 ,也促使公司加速外部市场拓展,目前已服务超过9000家企业客户,管理仓储面积逾1100万平方米,可调派车辆运力58.6万辆,形成覆盖全国100%乡镇的末端网络。

值得注意的是,就在递交招股书前夜,安得智联完成了一轮引人注目的Pre-IPO融资: 融资19亿元,投后估值突破300亿元, 更值得玩味的是, 领投方竟然是美的“老对手”——海信集团。

尽管安得智联增速亮眼,但其IPO之路并非没有风险。

最核心的挑战在于,其尚未完全摆脱 对母公司美的集团的依赖, 虽然通过引入海信等战略投资者,将关联交易比例从40%以上降至36%左右,但2025年上半年来自美的的收入仍占40.4%, 这种高度依赖母公司的情况,也是其A股上市未能成功的重要原因。

何享健家族的资本版图虽大,但安得智联的独立性问题不容忽视。 美的在4月底的一份分拆预案中直接表示:“安得智联对本集团关联销售产生的收入及毛利占比较高。”与此同时,美的还预计安得智联在未来一定时期内,仍将与其保持较大规模的合作。

更值得关注的是,其盈利能力与行业头部企业的差距,尽管营收规模已突破186亿元, 但盈利能力有限, 过去三年,安得智联的毛利率维持在7%左右,盈利能力不算突出。2022年、2023年、2024年,公司毛利率分别为6.8%、7.3%、7.3%。 虽然净利润增长较快,但毛利率低,意味着其盈利空间有限。

与此同时,行业竞争正在持续加剧, 京东物流 依托电商生态持续扩大市场份额, 菜鸟网络 加速全球化布局, 顺丰 深耕高附加值供应链服务,而同样从家电企业孵化的 日日顺,虽冲刺IPO未果但仍保持强劲竞争力。 竞争格局已经形成,安得智联要在这片红海中脱颖而出,需要更清晰的差异化定位。

安得智联,虽然通过“1+3”模式创新,实现了从生产端到消费端的全链路覆盖,但 在智能化投入、国际化网络等方面仍需持续加大投入, 这对本就 承压的利润率 提出更大挑战。此外,港股市场虽然对物流科技企业给予更高估值,但同时也更关注企业的独立成长性和盈利质量,安得智联需要向投资者证明,其能够在家电行业之外开拓更广阔的市场空间。

另一个潜在风险点,在于管理团队的独立性认知, 虽然Pre-IPO融资后美的 持股比例降至52.94%,但董事会成员多数仍具有美的背景, 这种人事安排,可能影响资本市场对其独立运营能力的判断。未来,如何在展现成长性的同时,化解市场对其独立性和盈利质量的质疑,将成为其IPO成败的关键。

毕竟,安得智联能否成功上市,不仅关系到美的集团的资本运作,更关系到何享健家族的资本帝国能否进一步扩张。 但不管怎样,何享健的这股子冲劲,确实让人刮目相看。

他与美的集团的故事,远未结束。 何享健的再次敲钟,是个人传奇的延续,也是美的集团新征程的开始。

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