最近的财报季，可以说是月儿弯弯照九州，几家欢喜几家愁，特别是饮料赛道上，就在农夫山泉一路高歌猛进的时候，他的老对手华润饮料却交出了少卖14亿的成绩单，面对着农夫山泉的大好，华润的问题出在哪了呢？

华润饮料披露业绩。财报显示，在2025年上半年，华润饮料营收同比下滑18.52%至62.06亿元，跌幅14.1亿元；归母净利润同比下滑28.63%至8.05亿元。

具体来看，在上半年，华润饮料包装饮用水/饮料分别实现营收52.51/9.55亿元，同比下滑23.11%/增长21.28%。华润饮料包装饮用水主要产品为怡宝纯净水。

其中二季度，随着行业竞争加剧，叠加华润饮料推进库存优化、渠道调整，导致包装水主业承压。具体来说，在上半年，小规格水/中大规格水/桶装水分别实现营收 31.9亿元/18.3亿元/2.3 亿元，同比下滑26.2%/下滑19.4%/下滑1.5%。饮料业务则聚焦至本清润、魔力水、蜜水等产品系列持续推进，实现增长。

不过华润的老对手农夫山泉却过得不错，农夫山泉财报显示，上半年，其营收同比增长15.6%至256.22亿元。其中，在包装水业务，农夫山泉销售额同比增长10.7%至94.4亿元。同期，农夫山泉饮料业务收入同比增长18.6%至161.8亿元。具体而言，即饮茶/功能饮料/果汁/其他产品收入100.9/29.0/25.6/6.3 亿元，同比增长19.7%/增长13.6%/增长21.3%/增长14.8%。

在竞争激烈的国内饮品市场中，华润饮料与农夫山泉作为行业内的两大巨头，其一举一动都备受关注。近期，华润饮料业绩出现下滑，少卖了14亿，而农夫山泉却呈现出良好的发展态势，这一鲜明对比引发了大家的热议，这其中的问题到底出在哪了？

首先，价格战硝烟弥漫，包装水业务受挫严重。包装饮用水一直是饮料行业的基础品类，也是各大品牌的必争之地。然而，随着市场的逐渐饱和以及新进入者的不断增加，该领域的竞争已趋于白热化阶段。在这个“存量博弈”的时代，为了争夺有限的市场份额，企业间纷纷掀起了一轮又一轮的价格战。华润饮料身处其中，自然难以独善其身。持续降价促销虽然能在短期内刺激销量增长，但长期来看，却严重压缩了产品的利润空间。

消费者在购买决策时越来越注重性价比，对价格敏感度极高，这使得企业在定价策略上陷入两难境地：若不跟进降价，则可能面临市场份额被蚕食的风险；而一旦加入价格混战，又会导致毛利率下滑，影响整体盈利能力。在这种恶劣的市场环境下，华润饮料的业绩下滑几乎是必然结果。毕竟，当整个行业的蛋糕不再快速做大时，分得的每一块都会变得更小。

其次，新品布局初见成效但尚未形成有力支撑。面对传统业务的瓶颈，华润饮料积极寻求转型突破，在饮料领域推出了多达14款新品SKU，涵盖了不同的口味、功能和消费场景。这些新产品在一定程度上丰富了公司的产品线，也为消费者提供了更多选择。从数据上看，其饮料业务确实实现了显著增长，显示出一定的市场潜力。然而，我们必须清醒地认识到，新产品的成长需要时间来培育市场认知度、建立品牌忠诚度以及优化供应链管理。

目前，这些新品仍处于市场导入期或成长期初期，尚未完全形成稳定的客户群体和规模化的销售网络。因此，它们还不足以成为拉动公司业绩增长的第二曲线。换句话说，尽管新品表现出色，但要真正扛起营收大旗，仍有一段漫长的道路要走。在此期间，如何平衡新旧产品的资源配置、如何确保新品能够持续获得消费者的青睐等问题，都是摆在华润饮料面前亟待解决的难题。

第三，对手农夫山泉布局茶饮抢占先机更为明显。反观竞争对手农夫山泉，其在战略布局上展现出了极高的前瞻性和执行力。早在行业趋势初现端倪之时，农夫山泉便敏锐地捕捉到了茶饮市场的巨大商机，并迅速采取行动，大规模投入资源进行产品研发和市场推广。通过精准定位目标消费群体、打造差异化的产品特性以及开展富有创意的品牌营销活动，农夫山泉成功推出了一系列备受欢迎的茶饮爆款产品。这些爆款不仅在短时间内积累了大量粉丝，还带动了整个系列产品的销售热潮。更重要的是，它们帮助农夫山泉在消费者心中树立了时尚、健康的品牌形象，进一步巩固了其在茶饮细分市场的领导地位。相比之下，华润饮料就缺乏类似农夫山泉东方树叶那样的爆款产品。

第四，新趋势下创新才是大家共同的机会。对于华润饮料而言，当前业绩的暂时性下滑并非不可逆转的危机，而更像是一次转型升级过程中的阵痛。尤其是在当前饮料行业整体向“无糖化”“功能化”“健康化”发展的大趋势下，市场仍存在巨大的增量空间和结构性机会。消费者对高糖、高热量饮料的排斥日益明显，转而青睐低糖、零卡、富含维生素、电解质或植物成分的功能性饮品。这一消费理念的转变，为华润饮料提供了重新定义品牌价值、重塑产品结构的绝佳契机。未来，华润若能持续加大研发投入，聚焦健康饮品赛道，打造具有差异化竞争力的爆品，完全有可能实现弯道超车。

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