三大互联网巨头的“外卖战”下，新茶饮企业吃到红利，“杯子连起来可绕地球N圈”的香飘飘却“受伤”了。

近期，香飘飘发布2025年上半年财报，公司实现营业收入10.35亿元，同比下降12.21%；净亏损9739.09万元，同比下降230.13%。由于冲泡奶茶的销售具有季节性，香飘飘每年上半年财报都处于亏损状态，但今年亏损扩大至近三年同期最大。

由于现制茶饮的快速发展以及消费者饮食习惯的转变，香飘飘的冲泡奶茶销量一直波动下滑，反映在业绩上，过去五年（2020年—2024年）公司冲泡奶茶业务年营收由30.67亿元下滑到22.71亿元。

如今，香飘飘已被一线城市年轻人淡忘，而在三四线市场中，春节、元宵节、端午节等传统节假日则成为香飘飘的重要销售节点。

今年由于消费环境变化以及春节提前、销售旺季窗口有所压缩，公司冲泡奶茶业务营收暴跌，上半年收入4.23亿元，同比减少31.04%（去年同期为个位数降幅）。

一个重要的变化正在发生，冲泡奶茶已不再是香飘飘第一大业务，其营收占比由同期的52.8%下滑至41.7%。转而成为营收支柱的是即饮板块，包括Meco果汁茶、原叶轻乳茶、兰芳园冻柠茶等产品。

今年上半年，公司即饮业务营收5.91亿元，同比增长8.03%，营收占比增至58.3%。不过，这部分增长并未弥补冲泡奶茶的下滑；且从利润率来看，冲泡奶茶才是“利润奶牛”，即饮产品并不赚钱。

从过去几年财报来看，冲泡业务的毛利率基本维持在40%以上，即饮板块直到去年毛利率才突破20%。

饮料行业竞争素来激烈，香飘飘即饮板块的增长来自多年来付诸的大量精力和资源倾斜。

从营销上来看，Meco果茶上半年官宣人气组合时代少年团为代言人，并在成都开设线下快闪店为品牌造势。

渠道方面，公司董事长蒋建琪曾亲自牵头梳理新渠道的拓展，但是今年上半年，香飘飘的经销商总数净减少92家，截至今年上半年末共1735家；来自经销商渠道的收入同比减少17%。

每年夏天都是饮料产品的销售旺季，较为特殊的是，今年在三大外卖平台的“补贴战”下，消费者点一杯现制茶饮的到手价已不足5元，甚至更低，这将对传统饮料的销售情况带来一定程度的冲击。

今年上半年，香飘飘存货周转天数上涨至37.75天，创近五年新高，反映出产品动销情况不及同期。

谈到下半年的工作计划，香飘飘表示将继续坚持冲泡和即饮业务“双轮驱动”战略。

冲泡板块会积极做好渠道备货和库存管理工作，并尝试推出“功能化”的健康新品；即饮板块将加大推新品力度，探索新赛道。

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